受美棉主产区恶劣天气引发减产预期、国内储备棉连续满额成交及多头资金大幅增仓共振驱动，棉花期现货价格呈现震荡偏强格局;短期预计维持高位箱体震荡，中长期新棉实质性减产预期与全球纺织消费回暖逻辑将支撑价格重心逐步上移。
行情回顾
本周棉花市场延续强势运行态势。8月20日，郑棉主力合约收盘报17035元/吨，涨幅1.01%，日增仓达31560手，持仓量升至55.92万手。期价上行伴随显著增仓，表明多头资金积极介入，市场看涨情绪短期升温，对棉价形成资金面与技术面双重支撑。夜盘方面，ICE美棉12月合约周三大幅上涨3.44%至88.35美分/磅，盘中一度触及三个月来最高水平，主要受美元走软和美国主产区恶劣天气支撑。8月21日，郑棉主连延续偏强震荡，收于17065元/吨，盘中最高触及17130元/吨。
现货市场同步走强。中国棉花信息网数据显示，8月21日3128B棉花价格指数报18174元/吨，较上个交易日上涨139元/吨;8月20日该指数为17845元/吨，较前一日上涨130元/吨。
成本端方面，据上海国际棉花交易中心监测，截至8月20日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为15132元/吨(毛重)，北疆均价为15137元/吨，南疆均价为15128元/吨;期货仓单成本均价为15208元/吨(毛重)。8月20日，新疆机采棉疆内库销售基差指数(31级双29含杂2.8%以内)为1231元/吨，较上一日下跌5元。其中北疆基差为1324元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1250/1385元/吨;南疆基差为1117元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1200/1350元/吨，喀什地区在725870元/吨。
基本面深度分析
供给侧：短期政策对冲与中长期减产逻辑共振。 短期来看，中央储备棉轮出持续保持100%成交率。8月20日储备棉成交均价已升至17504.44元/吨，较19日再涨80.02元/吨，折3128B价格达18116.59元/吨。自本轮储备棉轮出启动至8月20日，累计成交192496.4720吨，成交率100%，累计成交均价17208.20元/吨。储备棉的有序投放仅能阶段性缓解现货流通压力，但无法弥补优质高等级皮棉的结构性缺口，高价成交持续验证现货偏紧逻辑。
中长期供给收缩逻辑更为坚实。国际市场方面，USDA最新作物生长报告显示，截至8月16日当周，美国棉花优良率已降至38%，低于前一周的40%，更远低于去年同期的55%和五年同期均值47%，为三年来同期最低水平。得州优良率仅为21%，低于上周的24%和五年均值34%。高温胁迫导致棉花落铃、桃僵增多，直接推升弃收率与单产下滑预期。国内市场方面，2026/27年度新疆棉受年初植棉面积结构性压减及年内持续高温干旱双重影响，全疆总产预计同比下滑8%/9%。当前新棉陆续进入吐絮关键期，南疆持续高温少雨，有效结铃数同比偏少...
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