——从14.43亿营收看高端女装龙头的“高质量发展”逻辑
【编者按】2026年8月27日，深圳歌力思服饰股份有限公司(603808.SH)召开第五届董事会第十五次临时会议，全票审议通过《2026年半年度报告》及其摘要，同时批准向商业银行申请总额度不超过19亿元的综合敞口授信。
同日晚间，这份半年报正式对外披露——营收14.43亿元，同比增长5.24%;归母净利润1.00亿元，同比增长18.15%;扣非归母净利润1.10亿元，同比大幅增长65.56%。
在高端女装行业进入存量竞争、消费分化加剧的背景下，歌力思交出的这份成绩单引人注目。扣非净利润增速远超营收增速——这背后，是“提质增效重回报”行动方案的持续落地，是多品牌矩阵协同效应的加速释放，更是AI全链路赋能从概念走向实绩的产业验证。
以下，《世界服装鞋帽网》为您带来深度解读。
一、事件全貌：一场“全票通过”的董事会
1.1 会议概况
2026年8月27日，深圳歌力思服饰股份有限公司(以下简称“歌力思”)第五届董事会第十五次临时会议在公司总部召开。会议应到董事8名，实到8名。
会议审议并通过了两项核心议案：
第一项：《2026年半年度报告》及其摘要。公司董事会审计委员会已事先审议通过半年度报告相关议案。
第二项：《关于向银行申请综合授信额度的议案》。同意公司向商业银行申请总额度不超过人民币19亿元的综合敞口授信额度。授信期限以签署的授信协议为准，在授信期限内，授信额度可循环使用。
两项议案均以同意8票、反对0票、弃权0票的表决结果全票通过。
1.2 19亿授信的战略意图
19亿元的综合授信额度，对于一家总资产约41.68亿元、市值约30.8亿元的公司而言，规模不可谓不大。
根据公告，授信额度将用于“办理授信申请、贷款等相关业务”。结合公司多品牌矩阵持续扩张(旗下拥有ELLASSAY、Laurèl、IRO、selfportrait、nobis五大品牌)、线下渠道升级持续推进、海外业务仍在优化调整的现状，这一授信安排旨在为公司后续发展储备充足的资金弹性。
二、财务深度解读：四个关键词透视半年报
2.1 关键词一：稳健增长——营收14.43亿，增速5.24%
2026年上半年，歌力思实现营业总收入14.43亿元，同比增长5.24%。
这一增速虽看似温和，但在服装消费整体回暖偏弱的行业背景下已属不易。上半年服装类消费虽有回暖，但社零增速整体偏弱。歌力思国内主营收入增速达到9.1%，远超整体营收增速，说明公司在国内市场的份额正在持续提升。
2.2 关键词二：盈利跃升——扣非净利大增65.56%
营收增长5.24%，归母净利润增长18.15%，而扣非归母净利润增长高达65.56%。
扣非净利润增速与营收增速之间超过60个百分点的差距，揭示了公司盈利质量的实质性跃升。2026年上半年，公司毛利率达到70.91%，同比上升4.19个百分点;综合毛利率提升至71.92%，同比增加4.25个百分点。
更值得注意的是，2026年是歌力思的第二个“降本年”。公司系统推进流程优化与供应链精细化管控，销售费用率和管理费用率合计下降1.1个百分点。在收入稳健增长的同时实现费用率下降，这是“降本不降速、增效更提质”的典型体现。
2.3 关键词三：现金为王——经营现金流净额3.17亿，增长40.84%
利润是“纸面财富”，现金流才是“真金白银”。2026年上半年，歌力思经营活动产生的现金流量净额达到3.17亿元，同比增长40.84%。
这一数据传递了两个重要信号：
第一，盈利质量高。 经营性现金流净额3.17亿元，是归母净利润1.00亿元的3倍以上。公司营业收入现金比达到113.02%，净现比高达315.25%——意味着每一块钱的净利润背后，都有超过3块钱的现金流入。
第二，经营底盘稳。 在盈利增长的同时，公司的资金周转效率也在持续优化。存货周转率由1.08次改善至1.11次，应收账款周转率由3.93次提升至4.59次。
2.4 关键词四：单季反转——Q2归母净利环比增长45.11%
从单季度来看，2026年第二季度公司实现营业收入7亿元，同比增长2.68%;归母净利润5949.62万元，同比增长34.87%，环比增长45.11%。
Q2单季归母净利润的大幅增长，主要得益于两方面因素：一是Q1存在的百秋尚美一次性投资亏损影响在Q2已消除;二是公司主营业务的盈利能力持续改善。华西证券在研报中指出，“剔除一次性影响，Q2净利扭亏，海外实现减亏”。
从盈利指标看，Q2单季毛利率为70.98%，同比上升3.22个百分点;净利率达到11.4...
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