美国农业部(USDA)9月最新供需报告如一记重锤落下，2026/27年度美棉产量、消费量及期末库存全线走低，全球棉花市场供需格局正经历深刻重构。对于国内纺织服装企业而言，这既是成本端的新考验，也蕴含着供应链策略调整的窗口期。
美棉产量单产双降，区域分化加剧
报告显示，2026/27年度美国棉花产量下调3%至1320万包，全国平均单产同步下降3%至每收获英亩776磅。分区域看，三角洲和西南部地区因不利天气影响，单产与产量双双走低;东南部和西部地区则略有回升，区域间分化态势明显。
值得关注的是，美国纺织业基础持续萎缩，纺纱厂用棉量预计降至150万包。受期初库存与产量双重下调影响，期末库存预计减少10%至360万包，库存消费比从上月的28.8%降至26.1%。这一库存水平已处于近年来的相对低位，对棉价形成一定底部支撑。与此同时，美棉季节平均农产品价格上调至78美分/磅，较上月的75美分/磅明显提升。
全球供需格局偏紧，贸易流向加速重塑
从全球视角来看，2026/27年度全球棉花产量减少超过30万包至1.173亿包。美国、土耳其、巴基斯坦的减产幅度超过巴西、非洲法郎区和哈萨克斯坦的增量，其中巴基斯坦产量降至1.089亿包。全球消费量保持不变，印尼消费增长与美国消费下降相互抵消。
全球棉花期末库存增加约17万包，但库存消费比已从上年度的约62%降至58.4%，标志着全球棉花市场正从宽松周期正式转入偏紧格局。
贸易流向方面，全球棉花贸易量调增超过40万包。巴西以327万吨年出口量稳居第一，美国(268万吨)紧随其后。进口端变化同样剧烈——越南以174万吨超越中国，成为全球最大棉花进口国，折射出纺织产能在东南亚的持续扩张。中国已跃升为巴西棉花第一大出口市场，2025/26贸易年度对华出口达77.05万吨，约占巴西棉花出口总量的23%。
市场分析：三重逻辑驱动棉价中枢上移
第一重逻辑：供给端收缩信号明确。 美棉优良率跌至34%，较去年同期大幅下滑20个百分点，处于历史低位。截至9月初，59%的美国棉花产区受干旱影响，而去年同期仅为30%，主产区得州旱情尤为严重。供给...
会员内容
来源：
