上周(9月7日—11日)，储备棉轮出进入第八周。中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉40036.3334吨，成交量39777.0584吨，成交率99.35%，成交均价17316.36元/吨，较上周小幅回落203.42元/吨，折标准级(3128)价格17953.61元/吨，平均加价650.61元/吨。最高成交价18330元/吨，最低价16550元/吨。其中，新疆棉成交均价17111.82元/吨，折标准级价格17931.28元/吨，平均加价628.28元/吨;进口棉成交均价17317.48元/吨，折标准级价格17953.73元/吨，平均加价650.73元/吨。
自7月20日轮出启动至9月11日，中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉320754.3527吨，成交量320495.0777吨，成交率99.92%，成交均价17302.42元/吨，折标准级价格17949.92元/吨，平均加价1276.25元/吨。最高成交价19370元/吨，最低价16060元/吨。其中，新疆棉累计成交均价16997.17元/吨，折标准级价格17628.62元/吨，平均加价1145.45元/吨;进口棉累计成交均价17398.84元/吨，折标准级价格18051.40元/吨，平均加价1317.56元/吨。
市场逻辑切换：从情绪驱动回归基本面验证
当周棉花市场呈现明显的期现分化格局。郑棉期价重心持续下移，外棉维持窄幅横盘，市场交易逻辑正从前期“预期炒作”回归至“产业基本面”本身，多空博弈脱离情绪对抗阶段，正式进入新棉供给、下游需求等核心基本面数据的验证期。
从期货盘面看，郑棉主力合约在9月上旬一度反弹至14300元/吨附近后迅速回落，此后维持震荡偏弱走势，在14000元/吨上下波动。外棉方面，ICE美棉主力合约在65.8-69.50美分/磅区间震荡，美联储降息25个基点落地后美元走弱一度提振美棉反弹至68美分/磅附近，但巴西新棉上市及全球库存消费比仍处高位，限制上行空间。
值得关注的是，当前内外棉价差持续处于高位。据农业农村部9月供需报告数据，CotlookA指数折合人民币每吨12273元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低3003元，价差较上月扩大174元;进口棉价格指数(FCIndex)M级1%关税下折到岸税后价每吨13332元，比国内价格低1944元。内外棉价差持续处于高位，对国内棉价形成明显压制。
新棉丰产预期强化，供应端压力渐显
新棉上市进程成为当前市场最大的变量。据国家棉花市场监测系统数据，2025年全国棉花实播面积为4580.3万亩，同比增加6.3%，增长完全由新疆棉区稳定扩张驱动。卓创...
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