9月17日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8214.0331吨，实际成交6644.8881吨，成交率80.90%，较前期明显回落。成交均价16691.13元/吨，较16日下跌212.88元/吨，折3128B价格17231.85元/吨;成交最高价17450元/吨，最低价16400元/吨。当日进口棉成交均价16691.13元/吨，折3128B价格17231.85元/吨，平均加价217.85元/吨。
一、累计成交率99.22%，但市场热度正快速降温
截至9月17日，累计挂牌出库销售储备棉353010.1856吨，累计成交350243.2246吨，累计成交率99.22%。成交均价17266.09元/吨，折3128B价格17911.91元/吨;成交最高价19370元/吨，最低价16060元/吨，平均加价1209.33元/吨。
分品种看，进口棉成交均价17341.79元/吨，折3128B价格17991.65元/吨，平均加价1227.31元/吨;新疆棉成交均价16997.17元/吨，折3128B价格17628.62元/吨，平均加价1145.45元/吨。
累计成交率与当日成交率之间的落差值得关注。从此前动辄96%以上的成交率骤降至80.90%，市场参与热情明显减退，背后是多重压力因素的叠加共振。
二、郑棉连续4周下跌，新棉丰产预期主导市场情绪
储备棉成交降温并非孤立事件。9月以来，郑棉主力合约高开低走，盘中最低下探至13510元/吨，周线已连续4周下跌。期货盘面的持续走弱，直接传导至储备棉竞拍市场，企业观望情绪明显加重。
从供给端看，新棉增产预期正从预期走向现实。据农业农村部9月发布的棉花供需报告，2025/2026年度我国棉花产量预计为636万吨，较上一年度增加11万吨。中国棉花协会棉农分会9月18日发布的全国棉花第二次产量调查预估进一步显示，全国植棉面积同比增长1.8%，大部分产区天气条件良好，预计全国皮棉总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，创2013年以来新高。
从库存端看，旧作库存偏紧的格局正在缓解。据钢联数据，截至9月19日，棉花商业总库存为114.26万吨，周环比减少12.92万吨，降幅10.16%，但随着时间的推移，新棉上市的前期压力已逐步显现，后续国内棉花市场库存将进入季节性累积阶段。供给增量预期叠加库存拐点临近，对棉价形成明显压制。
三、“金九银十”成色不足，下游需求支撑有限
当前正值传统纺织旺季，但下游需求表现不及预期。钢联数据显示，截至9月19日当周，纺织企业开机率为66.6%，处于近5年同期最低水平，纱线库存虽有所下降，但实际去库速度较为缓慢，反映出下游订单跟进不足。
中国棉纺织行业协会的调研也印证了这一点。进入九月，传统旺季市场有所好转但不及预期，市场整体仍较为平淡，产品库存未有明显变化，企业基本无利润，对后市多呈谨慎观望态度。9月9日，全国3128皮棉到厂均价15200元/吨，32s纯棉纱环锭纺价格21555元/吨，纺纱利润为-1165元/吨，内地纺企盈利空间微薄。
从订单结构看，市场分化加剧。主营弹力面料等差异化产品的纺织企业订单已排至年底，部分企业满负荷运行;而常规面料企业开机率仅维持在60%—70%区间，中小企业开机率普遍低于行业平均水平，多以小单、散单为主，难以形成规模效应。这种结构性分化意味着，储备棉竞拍参与者中，常规纺企的补库意愿和能力均受到利润空间的明显制约。
四、进口棉性价比优势减弱，滑准税配额政策落地
从进口棉角度看，累计数据显示进口棉成交均价17341.79元/吨，较新疆棉高出344.62元/吨。8月25日，国家发展改革委公告2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，实行凭合同申领的方式发放。配额政策的落地为企业提供了更多的原料采购选择，但在内外棉价差收窄的背景下，进口棉的性价比优势有所减弱。叠加国际棉市同样面临北半球新棉上市压力，美棉收割已正式开启，全球需求忧虑尚未消除，内外棉市承压逻辑趋于一致。
五、后市展望与企业应对策略
市场预期判断：综合来看，短期内棉价将延续震荡偏弱格局。新棉集中上市带来的供给增量、下游“旺季不旺”的需求疲态，...
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