世界服装鞋帽网 编辑 李明
核心观点： 郑棉短期受“金九”旺季需求证伪、新棉上市临近带来的产业套保压力以及资金获利了结等因素共振，呈现弱势回调格局;但美印主产区天气恶化引发的减产预期、国际油价高企对化纤替代品的成本支撑，以及储备棉满额成交所验证的刚性补库需求，为价格构筑坚实底部。预计期价将在16000-16600元/吨区间内宽幅震荡，等待USDA报告定调与新棉实际开秤价指引。
一、盘面直击：“减仓下跌”释放何种信号?
9月11日，郑棉主力CF2701合约收盘报16380元/吨，单日下跌1.3%，成交量达384794手，持仓量同步锐减14005手至512244手。盘面呈现典型的“减仓下跌”特征，前20席多头持仓单日减少5528手，空头持仓减少13678手，多空双方均在减仓但空头减仓力度更大。这表明短期多头资金主动离场与获利了结意愿强烈，市场上涨动能显著衰竭。从技术面看，CF2701合约当日最低触及16335元/吨，逼近16000-16300支撑区间上沿，短期空头情绪占据主导。
该盘面走势短期内直接压制现货报价。据Mysteel数据，9月11日国内新疆棉3128B现货价格18053元/吨，期现基差走阔至1673元/吨，北疆优质棉基差坚挺，但下游纺企采购积极性受挫。后续需重点跟踪新棉集中上市带来的供应增量压力及终端订单的实际转化效率。
二、供给端：新棉上市与全球减产预期的博弈
国内新棉方面，新疆棉区已进入吐絮盛期与脱叶剂喷施阶段，9月下旬北疆与南疆将陆续启动机械化采收。据卓创资讯调研，2026年新疆棉花总产量大概率在700万吨，同比减少约4.34%，减产幅度基本符合市场预期，根本因素在于种植面积与亩产双双下滑。疆内轧花厂受融资审核趋严及“期货+基差”定价模式约束，收购心态趋于理性谨慎，普遍预期机采棉开秤价格在7.4-7.5元/公斤，新疆八师地区农户亦预判开秤价格在7.5元/公斤左右，高价抢收意愿显著降温。值得关注的是，35%的受访业者认为开秤价将在7.1-7.5元/公斤区间，而29%认为可能落在7.6-8.0元/公斤，市场分歧仍然较大。
储备棉轮出方面，中央储备棉持续稳定轮出，9月10日轮出资源保持100%成交率，成交均价17365.04元/吨，折3128B价格18014.99元/吨，较前一日下跌22.63元/吨。加价幅度持续收窄，表明抛储有效补充了市场流通货源，边际缓解了阶段性供应缺口。从累计数据看，截至9月10日累计成交312751吨，累计成交率100%，成交均价17307.96元/吨，充分验证了下游纺企的刚性补库需求。
全球供给端呈现明显分化格局。美国方面，约59%的棉区受干旱侵袭，且优良率降至34%，较前一周下降5个百分点，较去年同期骤降20个百分点，创近年低位，得州旱情尤为突出。USDA 9月供需报告将2026/27年度美棉产量下调3%至1320万包，期末库存降至360万包，单产下调至776磅/英亩。巴西方面，截至9月4日当周棉花收割率达89.4%，丰产预期明朗，Agroconsult预估2025/26年度巴西棉花产量将达创纪录的450万吨。外盘供给端多空交织，但美棉减产题材已大部分被盘面消化。
三、需求端：“金九”成色不足，旺季特征偏弱
“金九银十”传统旺季成色不足，终端订单释放呈现碎片化特征。中国棉花网记者在北疆石河子市...
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