在纺织服装专业市场深度转型的关键窗口期，中国轻纺城集团的一纸公告引发了资本市场的广泛关注。8月4日，轻纺城(600790)发布公告，宣布终止与工银金融资产投资有限公司(简称“工银投资”)就子公司绍兴中国轻纺城国际物流中心有限公司(简称“国际物流中心”)的债转股业务，转而以现金方式受让工银投资所持21.05%股权，实现对国际物流中心的100%全资控股。
这不是一次简单的股权腾挪。在轻纺数字贸易港即将全面投运、物流板块战略地位急剧上升的背景下，轻纺城选择在此时“回购”战投股份，既是对核心资产控制权的坚决回收，更是对集团“世界级大市场”战略的一次精准资本卡位。
一、事件还原：从“引战”到“回购”的14个月
要理解这次终止债转股的分量，需要将时间回拨到2025年6月。
彼时，轻纺城引入工银投资作为战略投资机构，以非公开协议形式向国际物流中心增资5亿元，工银投资由此获得国际物流中心21.05%股权，轻纺城持股比例从100%降至78.95%，但仍拥有实际控制权。轻纺城当时在公告中明确，此次增资是“贯彻落实国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》文件精神的重要举措，能够有效降低资产负债率、补充长期经营资金、拓宽权益融资渠道”。
这笔交易在彼时被市场视为轻纺城在权益性融资领域的一次亮点探索。公司官网刊文称，增资将“大力提升企业在资本市场上的品牌影响力，优化公司治理结构，增强抗风险能力”，同时为在建的轻纺数字贸易港项目“持续建设和运营注入新动能”。
然而仅过去14个月，轻纺城便决定终止这一合作。根据公司第十一届董事会第二十四次会议审议通过的方案，轻纺城将以现金方式受让工银投资持有的国际物流中心全部股份，交易完成后公司将持有国际物流中心100%股权，享有对应股权项下全部股东权益。
二、战略解码：为什么是“现在”收回?
轻纺城在公告中给出的理由是“根据集团整体发展战略布局及国际物流中心业务开展需要”。这短短一句话背后，蕴含着清晰的战略逻辑。
第一，轻纺数字贸易港进入全面投运冲刺期。 轻纺数字贸易港是轻纺城当前在建的重大项目，也是集团从传统市场运营商向综合产业服务商转型的关键载体。根据公司披露的规划，2026年将实现轻纺数字贸易港全面投运，做大做强物流、仓储、商业、酒店、住宿等业态功能，构建以跨境电商为纽带的综合产业集聚，力争整体招商完成100%，实现外贸GMV 50亿元。国际物流中心正是这一战略的核心执行主体。在项目即将从建设期转入运营期的关键节点，收回100%控制权意味着集团可以更高效地统筹资源调配、更灵活地制定招商策略，而无需在重大决策中与外部股东进行协商博弈。
第二，物流体系的战略权重正在快速上升。 轻纺城2026年的战略布局中，“加快物流产业转型升级”被列为重点任务之一。公司明确提出以“陆、铁、海”多式联运为抓手，探索打造外贸综合服务平台，大力开拓面向南亚、西亚、俄罗斯、日韩等新兴市场的跨境物流专线，力争全年发运国际联运集装箱2000箱、海铁联运-20.5万标箱。在“柯新亚”、中欧班列“柯桥号”以及越南跨境专线运营提质的基础上，公司还计划重点打造“柯联智运”物流平台，并开拓孟加拉国、俄罗斯两条新跨境专线。这些布局的落地，都需要国际物流中心作为统一平台进行高效执行，而非在多方股东架构下协调推进。
第三，轻纺城正在经历一轮密集的资本运作周期。 与终止债转股几乎同步推进的，是公司注销回购股份的重大动作。根据公告，轻纺城于2026年8月审议通过注销回购股份107,875,522股的议案，注销完成后总股本将由14.66亿股变更为13.58亿股。10月10日，公司进一步披露，股份注销事项将于10月12日办理完成，控股股东持股比例将被动增加。终止债转股与注销回购股份的组合动作，勾勒出一条清晰的资本运作主线：收缩外部权益、聚焦核心资产、提升每股含金量。
三、财务...
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