10月15日，深圳前海合作区人民法院的一份民事裁定书，为一家曾与SHEIN并称“快时尚出海双骄”的品牌运营主体画上了法律意义上的句号。法院认定，深圳飒芙商业有限公司“不能清偿到期债务，其现有资产不足以清偿全部债务，符合法定破产条件”，依据《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款、第一百零七条，宣告深圳飒芙破产。截至2025年9月30日，这家公司的总资产仅7849.21万元，总负债81,318.10万元，净资产-73,468.89万元;2025年前三季度营业收入483.37万元，净亏损4212.84万元。负债是资产的十倍以上，营收不足500万元而亏损超过4200万元——这不是一次经营挫折，而是一具财务意义上的“行尸走肉”拖了九个月之后，终于被法律确认了死亡。
但这则新闻中最容易被误读，也最需要被精确拆解的一点是：破产的是“深圳飒芙”这个法律主体，而不是“Zaful”这个品牌。 跨境通在公告中明确，此次宣告破产的仅为深圳飒芙单一主体，ZAFUL品牌仍归属于上市公司，目前已转至跨境通旗下其他主体继续运营。2026年上半年，跨境通自有品牌收入约2.29亿元，核心贡献来源正是ZAFUL;出口业务中第三方平台收入2.35亿元，同比增长29.40%，而自营网站收入仅179万元，同比下降79.52%。换言之，Zaful作为一个品牌资产仍然存在。，但它曾经赖以生长的那个组织——以独立站为载体、以买断式备货为引擎的深圳飒芙——已经不存在了。 这是一场“运营模式”的死亡，而非一次“品牌”的葬礼。
一笔劳动合同纠纷，为什么能推倒8亿元的负债
压垮飒芙的最后一根稻草，在时间线上几乎带有荒诞色彩。2025年，申请人姚静因与深圳飒芙的劳动合同纠纷，以公司“不能清偿到期债务”为由，向深圳前海合作区人民法院申请破产清算。法院于2025年裁定受理，指定广东朗道律师事务所担任管理人，张文波为负责人。一个普通员工的欠款诉求，成为一家负债8亿余元企业进入破产程序的法律触发点。但正如所有“偶然”的破产申请背后都站着“必然”的资不抵债，飒芙的财务数据早已不具备任何清偿能力：2024年末总负债83,821.33万元，净资产-69,910.87万元，全年净利润-4,578.18万元;到2025年9月，净资产进一步恶化至-7.35亿元。劳动合同纠纷只是在一个已经失血殆尽的主体上，拔掉了最后一根管路。
从“断尾求生”到“断尾而亡”：一场被推迟了五年的死亡
飒芙的诞生，本身就是一次危机处理的产物。2021年，Zaful的孵化主体、跨境通旗下核心子公司环球易购陷入债务危机并进入破产程序。为了保住Zaful这一尚有品牌价值的资产，跨境通将服装事业部从环球易购体系中剥离，于2020年6月成立深圳飒芙，承接Zaful全部业务，试图“断尾求生”。但这次切割留下了一个结构性后患：飒芙在承接业务的同时，也承接了历史遗留的债务包袱。环球易购进入破产清算后，其管理人作为原告，向飒芙提起了多起诉讼以追收财产;同时，母体的信用崩塌直接传导至供应链——部分供应商要求提高预付款比例，进一...
会员内容
来源：
