纺织服饰：寻找宜攻宜守白马股

　　根据今日投资《在线分析师》对国内近百家券商研究所4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测调高幅度居前的25只股票中，行业分布相对分散。其中，纺织品和服饰、零售各有3家入选，食品生产与加工、房地产各有2家入选，其余分布于金属与采矿、电子设备与仪器、电力设备等行业。本期我们选择纺织品和服饰行业进行点评。

　　从已公布2011年中期业绩预告的上市公司数据来看，除运动子行业外，服装行业上半年保持较好增长。品牌公司量价齐升，毛利率改善，净利润平均增速可超过40%。经营性利润增速超过40%的有富安娜、罗莱家纺、报喜鸟、九牧王、美邦服饰、博士蛙(港股)；超过30%的有梦洁家纺、七匹狼、森马服饰、鲁泰A、利郎(港股)。百丽(港股)在高基数下达到30%以上的税前利润增长，非常出色。李宁(港股)、中国动向(港股)出现同比下滑，主要受到休闲和时尚品牌替代影响。

　　中金公司认为，对于服装行业来说，每个季度订货会的订单状况可以在较大程度上反映该公司相应时间的业绩，使得我们对该类企业的业绩预测有了一个重要的参考指标和验证标准，提高其盈利能力的确定性。从订单情况统计和业绩增速对比数据中可以看到，2011年下半年，家纺、青少年休闲服、休闲男装订单增长表现良好。其中，家纺行业订单增速大多超过50%，商务休闲男装行业的七匹狼、九牧王、利郎订单同比增长也超过30%，青少年休闲服行业的美邦服饰和森马服饰也有超过20%的增长。在良好订单支撑下，对于投资标的的选择可关注品牌服饰中业绩增速在30%以上，且估值较为合理的公司。

　　值得一提的是，目前中国棉花价格指数328级已经跌破22000元，美棉期货已经跌至100美分附近，市场已经开始预期19800收储价格的托底作用。棉价暴跌，说明下半年出口不旺，预示着粘胶和棉纺相关个股投资机会的到来，对纺织服装零售企业中长期发展带来良机。

　　国金证券指出，时值市场对中报业绩增速的敏感度较高之际，在目前宏观政策密集期的大背景下，我们认为纺织服装板块将持续攻守兼备的趋势，即以追求确定性收益的投资策略为主，关注中报业绩超预期。此外，股权激励等题材性要素也将触发相关个股的阶段性行情。从投资方向上，建议配置七匹狼等确定性与防御性俱佳的白马股。