李宁(02331)继连续两年发盈警、关闭分店等，再迎来重大决策。服务近20年的行政总裁张志勇离职，由私募基金TPG合伙人金珍君上任执行副主席一职，主席李宁亦会重出江湖，负责对外事务及关系。集团并制定三个阶段的改革蓝图，目标在4年内重整销售渠道及改善利润结构。市场憧憬TPG复制达芙妮(00210)的翻身模式，抵销行政总裁呈辞的负面消息，李宁股价不跌反升，抽高逾7%，市值单日进帐3.6亿元。
体育用品股遭冷空气冰封逾年，一直未见解冻迹象。首先出事的行业一哥李宁，行政总裁张志勇突然退任，本应视为负面讯号，但市场憧憬TPG有机会把协助达芙妮的翻身模式，重新复制并应用到李宁身上，在投资者追捧，李宁股价中段炒高近11%，高见5.2元，收报5.03元，升幅达7.2%。
市场憧憬达芙妮翻身模式
「体操王子」李宁昨日亲身出席记者会，解释新的管理班子分工，以及新的改革蓝图，包括划分三个阶段，关注零售终端销售及清理渠道存货、改善产品和运营成本结构，以及加强品牌投入和改善营销效率等。
李宁认为，投资者对体育用品市场前景悲观，惟集团相信行业仍有增长空间，重申将致力把李宁品牌打造为世界级。被问到会否出售集团予第三方，他回应指，自己永远会是大股东，永远贡献予集团。
另外，首席财务官钟奕祺强调，集团并无因改革计划有急切的融资计划，惟并无透露改革计划所需要的投资额。
对于曾为基金爱股的李宁能否成功翻身，证券界暂有所保留。李宁『棘手』好多，而且该三个阶段改革措施，并无实质量化的指标，暂是纸上谈兵!」外资证券行分析员认为，整个体育用品行业面对存货积压问题，虽然整个行业未见转捩点，但行业已「衰无可衰」，相信最快要明年下半年，存货积压才会有所改善。
高盛： TPG影响力持续增加
申银万国发表研究报告认为，如果不进行改革，李宁将陷入更大的困境，实施的改革措施，将有助集团长期发展，惟因短期基本面仍然疲弱，故维持该股「减持」评级，目标价3.7元。该行指出，由于行业库存累计仍然严重，预测李宁品牌2012年收入将录得负增长5%，2013年仍然负2%，到2014年才能回复正数5%。
高盛认为，今年初入股李宁的TPG，其影响力将持续增加，相信TPG将通过协助供应链管理、零售及采购，提高集团的竞争力。同时，随着管理层的变动，意味集团需要面对企业文化的转变。该行对李宁长期前景正面，惟体育用品股行业处于逆境，或会限制李宁的业务表现，暂维持「中性」评级。
里昂证券提到，虽然李宁提出三个阶段的转型蓝图，冀能提升生产力及盈利能力，但在人事变动及行业受压影响下，李宁将需面对更严峻考验，维持「持有」评级。
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