7月15日，李宁有限公司(02331.HK)披露2026年第二季度运营数据。整体来看，李宁主品牌全平台零售流水同比录得低单位数下降，较一季度中单位数增长明显转弱。作为国产运动品牌的头部代表，这份成绩单折射出当前运动服饰行业面临的普遍压力。
一、业绩概览：各渠道分化明显
分渠道来看，线下与线上呈现“冰火两重天”的态势。
线下渠道整体录得低单位数下降。其中，直营零售渠道录得低单位数下降，批发(特许经销商)渠道则录得中单位数下降。直营表现优于批发，主要受益于奥特莱斯渠道的同比正增长，有效缓冲了正价店的下滑压力。
线上渠道成为Q2唯一的增长引擎。 电子商务虚拟店铺业务录得中单位数增长，表现明显优于线下。这一分化趋势也印证了当前消费场景加速向线上迁移的行业特征。
童装业务则成为亮点。 李宁YOUNG品牌预计2026年第二季度零售流水同比增长低双位数，增速显著优于大货业务。
品类层面亦呈现分化态势。据券商研报分析，综训品类在服装旺季带动下实现较好增长，户外品类和金标系列增速亮眼但规模尚小;而跑步和运动生活品类由Q1正增长转跌，篮球品类跌幅扩大，羽毛球品类在高基数下持续走弱。
二、门店调整：主动优化还是被动收缩?
门店数据是这份业绩预告中最值得关注的信号之一。
截至2026年6月30日，李宁主品牌(不含李宁YOUNG)销售点共计6,063个，较年初净减少28个。其中，零售业务净减少66个，批发业务净增加38个。
这一“零售大幅收缩、批发小幅扩张”的格局，体现了公司明确的渠道优化策略——主动关闭直营低效门店以提升盈利质量，同时通过批发渠道适度下沉。山西证券研报指出，直营门店较年初净减少66家，是线下渠道优化调整的直接体现。
李宁YOUNG方面，销售点共计1,516个，较年初净减少2个，但较上一季度末净增加52个，显示童装业务在渠道拓展上仍保持一定的进取姿态。
三、行业背景：集体降速下的品牌分化
李宁Q2的表现并非孤例，而是行业整体承压的缩影。
从宏观数...
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