——“家族资本”的持续加注与李宁价值的长期锚定
【编者按】2026年8月27日，港股市场一则公告引发关注。非凡领越(00933.HK)宣布，当日通过公开市场进一步收购李宁(02331.HK)合共3875.75万股，每股平均价13.55港元，总代价约5.25亿港元。至此，非凡领越对李宁的持股比例由14.27%提升至15.77%。
这不是一次孤立的资本动作。自2025年10月30日至今，非凡领越已累计收购李宁8362.3万股，总代价约12.77亿港元。在不到十个月内，这家由李宁家族控股的公司，以平均每月超过1亿港元的速度，持续增持李宁股份。
这一系列增持动作，发生在李宁中期业绩稳健增长但行业竞争持续加剧的背景下，也发生在非凡领越自身中期净利润同比增长48.1%的积极态势之中。大股东的持续加注，究竟释放了怎样的信号?以下，《世界服装鞋帽网》为您带来深度解读。
一、事件全貌：5.25亿港元的大手笔增持
1.1 核心交易数据
2026年8月27日，非凡领越发布公告，其全资附属公司非凡中国发展有限公司通过联交所公开市场，进一步收购李宁公司合共3875.75万股股份。具体交易参数如下：(如图表所示)。
收购价13.55港元，较李宁当日收盘价13.68港元略有折让。资金来自集团外部融资，以现金结算。
1.2 从14.27%到15.77%：持股比例的跃升
本次收购前，非凡领越持有约3.69亿股李宁股份，占李宁已发行股份总数约14.27%;完成后，持有合共约4.08亿股，占比升至约15.77%。
虽然持股比例跨越了15%的重要关口，但李宁公司继续作为非凡领越的联营公司，集团将继续在账目中分占李宁公司的溢利减亏损。
1.3 近十月累计：8362.3万股，12.77亿港元
本次收购只是更大规模增持行动的一部分。公告显示，自2025年10月30日起至2026年8月27日期间(包括首尾两天)，非凡领越通过联交所公开市场累计收购李宁8362.3万股股份，占李宁已发行股份总数约3.24%，代价总额约12.77亿港元，每股平均价约15.27港元。
两次收购的均价差异(15.27港元 vs 13.55港元)也反映出，非凡领越在近十个月内采取了“越跌越买”的增持策略——在市场波动中捕捉更具性价比的筹码。
1.4 构成“主要交易”：无需召开股东会
由于两次收购在12个月内完成，根据香港联交所上市规则第14.22条合并计算后，其中两项适用百分比率高于25%但低于100%，收购事项构成非凡领越的一项主要交易。
公司已取得一批有密切联系的股东书面批准，该等股东合计持股占公司已发行股本总额(不包括任何库存股份)的58.37%，故无须召开股东会批准。相关通函预期将于2026年9月17日或之前寄发予股东。
二、交易双方：谁在买，买的是谁?
2.1 买方：非凡领越——多品牌鞋服运营商
非凡领越是一家主要经营多品牌鞋服业务的投资控股公司。公司通过两个分部运营：
多品牌鞋服分部：从事运动及休闲消费品的设计开发、品牌推广及销售
运动体验分部：管理运营体育园、运动中心、滑冰场，以及电竞俱乐部管理和体育赛事协调
非凡领越的核心资产之一是旗下国际鞋履品牌Clarks。2026年上半年，Clarks贡献营收43.13亿港元，占公司总营收的84.25%。浙商证券预计2026年Clarks贡献归母净利润约3.1亿港元。公司在全球开设Cloudstepper等新概念店，并拓展至Shein、Walmart等电商平台。
2026年中期业绩同样亮眼：营业收入51.19亿港元，同比增长6.42%;净利润2.69亿港元，同比增长48.1%。业绩的高速增长，为持续增持李宁提供了充足的资金底气。
2.2 卖方背景：李宁家族——真正的“实控人逻辑”
非凡领越并非普通的财务投资者。公开信息显示，李宁本人担任非凡领越的主席、联席行政总裁，李宁的侄子亦在公司担任要职。换言之，非凡领越本质上是李宁家族的控股...
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