一、管理风险
(一)实际控制人控制风险
公司实际控制人为徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽，其中徐恭藻和赵钦霞为夫妻关系，徐恭藻和徐瑞泽为父女关系。本次发行前，徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计直接持有本公司4.58%的股份，虽然直接持有本公司股份比例较低，但徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计持有钧泰投资34.97%的股权，钧泰投资的股东为33名自然人，除徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽外，其余自然人的单一持股比例均低于5%，公司实际控制人在钧泰投资处于相对控股地位，钧泰投资直接持有本公司17.85%的股权。徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽还合计持有利群集团3.23%的股权，钧泰投资为利群集团控股股东，持有利群集团68.34%的股权，利群集团直接持有本公司22.13%的股权，并通过其全资子公司利群投资持有本公司6.14%的股权。综上，徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计直接及间接持有的本公司50.70%的股份。本次股票发行完成后，徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计直接及间接持有的本公司40.33%的股份，实际控制人可以通过行使在股东大会的表决权，对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大事项施加控制或重大影响从而影响公众股东的利益。
(二)公司快速发展引致的管理风险
根据公司的发展规划，当前及今后一段时期内，本公司将处于开店数量及经营规模较快扩张的时期。随着本公司门店数量和营业面积的增加、地区布点的不断拓展，资产规模将迅速扩张，公司经营管理的复杂程度将不断提高。这对公司的采购供应、销售服务、物流配送、人力资源、财务核算、信息技术等的管理提出了更高的要求，增加了公司营运和管理的难度。如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司规模快速扩大的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而做及时、相应的调整和完善，将给本公司带来较大的管理风险。
(三)人才短缺或流失风险
本公司发展得益于拥有一批擅长经营管理的管理人才和具有丰富实践经验的专业人才。但是，随着公司经营规模地不断发展，公司对营销、物流和信息等系统化的组织和管理以及基层员工的业务素质、服务水平等方面提出了更高的要求，对高层次的管理人才、专业人才的需求将不断增加。公司历来十分注重人才的培养与引进，并通过公司内部定期举办培训班、建立和完善和谐的工作环境及有效的激励机制等措施加强人才的管理和储备。但如果公司人才储备步伐跟不上公司业务快速发展的速度，甚至发生人才流失的情况，公司业绩的成长将因此遭受不利影响。
二、财务风险
(一)存货管理不善的风险
公司“零售连锁+商业物流”的业务模式使得公司的存货占比相对同行业其他上市公司较高。2011年12月31日、2012年12月31日及2013年12月31日，公司的存货净额分别为199,777.94万元、195,784.93万元和174,591.04万元，占流动资产的比重分别为57.95%、63.46%和61.64%，占总资产的比重分别为39.53%、33.87%和27.21%。报告期内，公司2011年末的存货净额较高，主要系公司于2011年预测应对食品、日化用品等商品价格将会出现大幅上涨，相应增加基地农产品以及针织品、棉袜等棉制库存商品的储备量导致存货总金额增加所致。
如果公司未能准确把握消费趋势的变化以及未对终端消费做出及时反应，使得商品采购、存货管理不善，即使通过各类促销方式也无法消化长库龄库存，将会大幅降低公司的资产周转能力以及公司的偿债能力，并在一定程度上影响公司的盈利能力。
(二)租金及人力成本大幅上升的风险
房屋租金、职工工资一直是商业零售企业最大的费用支出。目前，公司42家门店中有30余家全部或部分为租赁物业，支付的房屋租赁费占比也相对较高。2011年、2012年和2013年，公司的物业租赁费总额分别为15,945.44万元、17,237.69万元和16,167.23万元，占当期营业收入的比例分别为1.75%、1.78%和1.52%;总计发放的职工薪酬分别为43,983.13万元、47,358.97万元和53,600.41万元，占当期营业收入的比例分别为4.84%、4.90%和5.02%。
近年来，我国一、二线城市的房价不断上涨，房屋租金也随之出现大幅上升，特别是位于繁华区域的商业地产租金，其租金成本上涨为零售企业的未来发展带来较大压力。公司的主要经营区域位于青岛及周边的山东半岛区域，未来还将向其他一、二线城市扩张，预计将面临经营门店租金大幅增加导致经营业绩不佳的风险。同时，随着我国宏观经济的增长、人均收入的提高以及人口红利的消失，职工工资薪酬水平将不断提高，公司也将面临人力成本上升导致费用支出大幅上涨的风险。
(三)固定资产投资较大折旧较高导致净利润下滑的风险
近年来，为调整公司业务结构、完善商业物流体系、提高自有房产比例以减少租金成本大幅上涨风险，公司加大了固定资产的投资和采购。报告期内，公司投资建设了李沧物流中心、即墨广场、莱西商场以及购买前海购物广场房产、母公司新商业项目土地使用权共计支出金额17.8亿元。未来，公司预计还将开发建设宇恒电器市北CBD工程、诺德广场建设、母公司新商业项目共投资约16.2亿元。此类工程项目投资均将在2-3年的建设期后转入固定资产并按要求计提折旧;公司募集资金拟投入的4个项目中，投入后每年也均会产生一定的折旧和摊销，因此，预计投入后的每年折旧金额将有较大增加。
报告期内，公司现有40余家门店的收入总体呈稳步增长态势，随着公司精细化管理水平的不断提高，利润水平在报告期内呈稳定增长的态势，且随着前几年投资的部分门店陆续进入收益期，公司目前营业收入和利润的发展势头良好。虽然上述固定资产和无形资产的折旧摊销还是会对公司利润产生一定影响，但公司未来也将会根据自身经营和行业发展的具体情况，适时调整固定资产、无形资产及装修等费用的投入进度，以保证公司经营业绩的发展和提升，且募投项目中装修款的摊销可以抵减部分每年发生的必需装修费用，对公司利润水平有一定直接提升作用。
但是未来几年，如果由于宏观经济等原因导致行业和市场发生重大不利变化，使公司不能保持收入和利润与折旧摊销的同步增长，则公司的净利润可能会有下滑的风险，甚至存在上市当年营业利润较上年下降50%以上的风险。
三、募投项目风险
(一)不能达到预期收益的风险
本次募集资金投资项目的可行性分析综合考虑了当前的经济形势、市场环境、消费者习惯，并根据公司实际经营状况进行确定，尽管公司已经对募集资金投资项目的经济效益进行了严密测算，但由于宏观经济形势和市场竞争存在不确定性，如果募集资金不能及时到位、行业竞争加剧或市场发生重大变化，都会对项目的实施进度和本公司的投资回报情况产生不利影响。
(二)发行后净资产收益率下降的风险
公司2011年度、2012年度、2013年度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为24.51%、19.15%、16.10%。本次发行拟募集资金19.05亿元，预计本次发行完成后，公司的净资产将会大幅增加。然而，本次募集资金投资项目存在一定的建设期，特别是门店需经历一定时期的培育期，不会立即产生预期收益。因此，短期内公司的净利润增长速度将会落后于净资产的增长速度，公司将面临净资产扩张过快而导致净资产收益率下降的风险。
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