港股运动品牌似乎变成了QDII核心资产

　　在QDII的眼中，港股的运动装似乎也变成了核心资产。今年上半年，港股的李宁、安踏、申洲国际等运动装公司股价一路飘红，年初至今的股价涨幅分别接近130%、50%、30%，QDII基金在今年二季度的买进进一步起到推波助澜的作用。

　　行业需求快速放大

　　在没落了数年，国货品牌李宁公司强势崛起，营收大超市场预期，昔日的国货运动装霸主李宁又回来了。截止7月19日收盘，李宁公司的股价维持在19.4港元附近，早已创出该公司自2011年以来的价格新高，市值超过440亿港币。

　　与李宁同样保持强劲走势的还有多家运动装公司，比如，安踏体育市值已超过1500亿港币，尽管在最近一段时间连续遭到做空机构的追打，但在短暂的调整后，安踏体育在最近五个交易日再次强势拉升，已非常接近公司的股价历史新高。

　　运动装主要龙头公司的强劲表现，反映出整个行业的需求正在快速增长，实际上，从一些上市公司的“后知后觉”也可以看出，运动装领域可能是一个新的热点。

　　比如，A股的红豆股份在去年11月公告，拟与控股股东合计出资1亿人民币成立运动装公司。而在今年三月份，传出已经私有化的百丽国际拟将旗下运动装业务分拆上市。这也难怪机构投资者开始跟着布局。

　　据咨询公司欧睿国际的统计数据显示，中国运动服饰市场在2014-2018年迎来强制反弹，运动服饰市场规模逐年攀升，增速不断加快。2018年中国运动服饰市场规模突破400亿美元，同比增长19.5%。

　　从增速情况来看，近十年中国运动服饰市场规模年均复合增速近10%，明显高于其他国家。同期间英国增速为6.4%，美国为5.5%，日本为2.6%。虽然中国运动服饰市场规模增速持续提升，运动服饰在整体服饰市场中的占比也在不断攀升。但对标发达国家，人均运动服饰花费仍然较低，未来仍然有巨大的发展空间。

　　市场分析人士认为，未来五年运动服饰行业复合增速也明显好于其他子行业，仍是服装最佳赛道之一。预计2023年中国运动服饰市场将达到659亿美元，未来五年复合增速超10%，市场规模占整体服饰比例超16%。

　　在整个运动装板块，被视为基本面反转的李宁公司最被机构投资者青睐，很大程度上是经营策略调整后营收的巨大变化。根据2019年3月末，李宁公布的2018年财报显示，2018年全年总营收105亿元，同比增长18.4%，这是李宁公司首次营收破百亿，同期的净利润为7.15亿，同比增长38.8%。

　　运动品牌变身QDII核心资产？

　　QDII基金披露的第二季度报告显示，嘉实海外中国QDII基金二季度首次将李宁公司调入核心股票池，李宁公司成为该QDII基金的第十大重仓股，李宁公司的持股占基金资产净值比例的2.68%。

　　博时亚太、中银全球策略、工银新经济、华夏大中华、华夏新时代等多只QDII也在第二季度也突然看好申洲国际、安踏、李宁等公司，如上投摩根全球新兴市场将申洲国际列入第八大重仓股、博时亚太QDII将安踏体育列为其第十大重仓股，而中银全球策略则将李宁公司列为第三大重仓股、华夏大中华QDII基金将李宁买进至基金的第七大重仓股。

　　某种意义上而言，科技股面临的不确定性，使得许多QDII基金在投资选股上开始“回归传统”。持仓李宁的华夏新时代QDII基金在二季度报告中表示，考虑到贸易纠纷的不确定性和科技竞争的潜在威胁，减持了部分科技股，增持了部分消费类、内需类的股票。

　　显然，运动装国货企业在第二季度显著成为QDII基金集体扎堆的对象，基于安踏、李宁从小型公司成长为大市值企业的想象力，一些相对较小的国货运动装公司也开始被QDII基金所挖掘。以南方基金旗下的QDII为例，相比于第一季度在运动装领域的缺配，南方香港成长QDII基金二季度开始持续买入港股的运动装国货公司——江南布衣在二季度被买进为该QDII的第一大重仓股、特步国际二季度被买进至第四大重仓股、安踏体育二季度被列为第五大重仓股。

　　天风证券的研究报告认为，李宁公司截至2019年6月30日，公司预计实现营收增长超过30%，预计达到61亿元以上；实现归母净利润预计约7.09亿元，相比18年同期增加约4.4亿元以上，同比增长约164%，实现快速增长，大超此前预期。研报指出，李宁业绩正处于持续复苏阶段，预计未来两年公司经营性净利率每年将提升2pct左右，具备较大的提升空间。李宁通过纽约和巴黎两场时装周，主打怀旧和中国元素，使“中国李宁”运动时尚品类迅速打响市场，也让国潮成为中国李宁运动时尚品类的标签。

　　机构不仅仅挖掘运动装品牌公司，也包括那些为国际运动装代工的公司，比如市值超过1600亿的申洲国际。受益于耐克、阿迪达斯公司订单的快速增长，作为代工方的申洲国际业务连续保持多年高速增长。根据申洲国际发布的财务公告显示，公司2018年内营业收入同比增长15.8%至209.5亿元，净利润同比增长20.7%至45.4亿元，毛利率较去年上升0.2个百分点达31.6%，毛利同比上升16.6%至66.14亿元，实现连续第六年营收和净利润双位数的增长，也使得申洲国际超越安踏体育，成为港股市值最大的运动装上市公司。