国内PTA供需矛盾深化 成本与加工费趋势向下

近几年PTA产业链的不断发展，行业上下游加工利润随着PX、PTA、聚酯端供需改变发生了较大的变化。PTA从供不应求，加工利润较为丰厚逐渐向供过于求，加工利润被压缩的方向过渡。

从2019年开始，PTA正式迈入快速增产周期，2019年四川晟达100万吨/年和新凤鸣220万吨/年PTA装置在今年5月底10月底已顺利投产，接下来12月20日预计投产的新疆中泰120万吨/年以及12月28日预期投产的恒力四期250万吨/年也是备受市场关注，届时PTA产能增速将达到15%的高位。产能急速增加使得行业利润大幅压缩，PTA的加工费也从上半年的平均加工费1187元的高加工费下降至480元，降幅达到59.56%以上。PTA价格也从上半年的平均价格6314元/吨下降至目前的4835元/吨，降幅在23.42%。

图1 PTA价格及利润走势

来源：隆众资讯

随着新增产能的陆续投放，无论是向上的PX还是向下聚酯工厂，成本也已进入亏损边缘，后期PTA加工费或进一步创出新低。据隆众资讯了解恒力石化最新的4号线装置其加工固定成本仅350元/吨左右，因此目前的PTA加工利润虽然处于年内偏低水平，但目前PTA在产能急速扩张的环境下加工费及成本仍有一定压缩空间。

PTA装置的加工成本往往受装置规模，技术、投资成本等因素影响，根据目前各企业的加工成本来看，主要分为三类，一类是，规模小于100万吨 ，加工成本在700～900左右；第二类，是规模在100～150左右，这类企业主要是在2010年以后陆续投产，加工成本在600～700左右；第三类，规模在200万吨及其以上的，加工成本在400～600，个别能控制在400偏下水平。当然，有些小装置因为折旧等费用较低，加工成本相比同类也要低一些。

   表1 PTA主流生产指标

时间	装置规模（万吨)	PX单耗（吨)	醋酸单耗（吨)	能源单耗（元)	加工费用（元）
2000年	30-60	0.66	0.045	325	700-800
2005年	60-70	0.65	0.045	180	700-750
2010年	90-110	0.655	0.04	150	600-700
2015年	120-220	0.655	0.037	135	500-600
2020年E	200-250	0.644	0.030	125	350-550

来源：隆众资讯

从2000年到2019年底，随着炼化一体化装置的升级，PTA装置技术有大幅度的改观和更新，装置产能不断扩大，从2000年的30-60万吨至目前如新凤鸣220万吨、恒力的250万吨。PX的单耗水平也从0.66元下降至0.655元，醋酸单耗也从0.045元下降至0.03元，加工费也从700-800元下降至目前的400-600元附近，毋庸置疑在PTA的装置产能中，企业中如逸盛、恒力、新凤鸣等装置在200万吨以上的PTA企业也将是加工成本最低的。

年终岁末，2020年仍有1080万吨/年的PTA新装置面临投产，新产能的投放使得PTA供应端将必然呈现增加态势的同时也会使得供应结构发生变化，而接下来下游聚酯工厂伴随现金流亏损面积的逐步扩大，聚酯工厂及织造企业放假时间将进一步提前。后期在PTA供需面走弱预期的大环境下，未来PTA累库压力较大。同时未来PTA加工费也将大概率趋势向下。