东临渤海、北倚燕山。
天津，这座传奇之城，既经历过金戈铁马、沙场鏖战的古战场，亦在改革开放、经济腾飞的时代浪潮中披荆斩棘。
作为我国四大直辖市之一，天津承载着京津冀协同发展、自由贸易试验区建设、自主创新示范区建设、“一带一路”建设、滨海新区开发开放等五大国家战略功能。
同时，天津还是我国北方最大的沿海开放城市和工商业城市，拥有我国最大的人工港天津港。
本报告是21世纪资本研究院《IPO幕后百强城市新动能榜单》第三期。在资本市场上，天津市的战果也颇为丰厚，截至目前，天津市上市公司合计57家，在一众准一线城市中居于前列。
但近年来，这座老牌城市在资本端却略显疲态。
21世纪资本研究院研究数据发现，目前天津市储备IPO企业仅7家。各个区域的产业结构正面临一场大变化，老旧产能面临清退，而新动能，似乎还后劲不足。
滨海新区产业故事
截至7月30日，天津市A股上市公司合计57家，企业总市值合计8135.06亿元，平均每家企业的市值约为142.72亿元。
公开资料显示，天津市分为和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、滨海新区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、宁河区、静海区、蓟州区16个市辖区。
但培育出上市公司的仅其中8个区。
在具体分布上看，滨海新区是天津市A股上市公司的主要“出产地”，21世纪经济报道记者注意到，天津市在A股上市的57家企业中，有36家来自于滨海新区，总市值合计6070.33亿元，占比高达74.62%，包括三六零、中科曙光、凯莱英等一众优质白马企业，均扎根于滨海新区。
作为天津市下辖的副省级区、国家级新区和国家综合配套改革试验区，滨海新区主要由原塘沽区、汉沽区、大港区以及天津经济技术开发区等区域整合而成，是北方对外开放的门户、高水平的现代制造业和研发转化基地、北方国际航运核心区和物流中心、宜居生态型新城区。
在此前存在统计数据的年份中，滨海新区经济总量一直居天津市各区之首，滨海新区内的天津经开区、天津港保税区、滨海高新区等更是产业实力、经济财政实力较强。
经过多年建设，“天河一号”超级计算机便落户于滨海新区，并与腾讯、惠普等高新科技企业，形成云计算产业联盟，美国摩托罗拉、韩国三星、日本丰田、欧洲空客等120多家世界500强企业也选择入驻滨海新区。
从当地上市公司分布上即能窥见滨海新区的产业结构特色。
36家坐落于滨海新区的A股上市公司主要分布于16个申万一级行业，其中计算机、地产企业数量最多，分别有5家企业，紧随其后的则是医药产业，合计有4家公司，汽车、交运、采掘分别以3家公司的数量并列第三。
但值得一提的是，滨海新区上市的大多数为2015年以前上市的企业，2016年开始A股市场IPO审核加速，大量上市公司涌入资本市场，但滨海新区显然没有抓住这一机会。
2016年至今，滨海新区上市企业数量仅10家，其中2019年注册制启动后，滨海新区仅两家企业在科创板上市，分别是赛诺医疗、泽达易盛。
2018年来天津市滨海新区及全市相继出现GDP下修，调整后天津市2019年经济体量、排名大幅下降至各省级单位中后位置，2019年，天津市GDP从2018年约18000亿下降至2019年约14000亿元，经济发展显现出疲态。
转型阵痛，是包括滨海新区在内的天津市不得不面临的问题。
从市值结构上不难看出，滨海新区总市值排名前列的行业仍为当地传统优势产业，其中3家交运企业总市值一举突破了1042.58亿元，中远海控、招商公路、天津港等优质龙头交运企业的强存在感，彰显出天津市作为港口城市的产业特色。
而在计算机产业，虽然总体市值较交运更高，但主要是依托于三六零一家独大。
资本后备军不足？
截至7月30日，三六零总市值为1310.20亿元，而其余4家计算机企业总市值也不过708.10亿元。
三六零于2018年2月借壳江南嘉捷回归A股，江南嘉捷的注册地址位于苏州工业园区。2019年，三六零将注册地址由“苏州工业园区澄湾路19号中新科技大厦1107室”变更为“天津华苑产业区海泰西路18号北2-501工业孵化-1”。
在业内人士看来，三六零的办公地点和主要资产都在北京，将上市公司注册地址迁至天津，距离北京更近，符合京津冀协同发展的国家战略。
近年来，三六零与天津市的合作也颇为密切，2019年，三六零相继中标1.18亿元天津应急管理局应急管理信息化项目、2.51亿元天津市高新区网络安全协同创新产业基地等项目。7月23日，三六零再次宣布中标天津省级工业互联网安全平台，该项目由三六零牵头，天津通信管理中心、三大电信运营商和天大求实共同申报。
从这一案例中不难看出，尽管在本土孵化上表现并不突出，但依托于独特的地理位置和招商引资政策，天津市正试图推进产业升级。
同时，由于处于转型阵痛期，在注册制大幕拉开之际，天津市的储备力量却乏善可陈。
21世纪资本研究院研究数据发现，截至目前A股排队的上市公司群体中，天津市仅7家。
而与天津同在新一线城市梯队的南方城市中，杭州市、苏州市、成都市等储备企业均超过20家，南京市、东莞市、佛山市等地也均有十家以上企业排队。
“从IPO的角度来看，无论是科创板还是创业板的注册制，都体现了几个特点：一是科技（硬核）技术进步的项目，二是新一代信息技术与传统产业的融合项目。做得比较好的城市往往在科创板或者创业板注册制上占有一定的优势，包括深圳、杭州、苏州、武汉、成都等地，新经济发展都不错，在整个经济发展中占一定的比重。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林受访说道。
在盘和林看来，天津可能就是因为正处于工业的转型过程中，数字经济融合以及传统产业与新一代信息技术融合方面，业态、技术等并不明显，所以天津IPO的储备数量少。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也在受访时表示，“因为北京的红旗效应使天津近几年的发展较差，特别是近几年经济转型，天津发展的科技创新类企业较少，且天津在传统行业也没有比较多的优势产业，所以上市企业储备较少。”
更值得一提的是，截至7月30日，天津市7家IPO获受理企业多以传统制造业企业居多，分属金属制品、造纸、建筑装饰、专用设备制造、铁路、运输设备制造业、中成药生产。
“新兴动能发展是一个艰难的过程，需要一定的时间，比如东莞，进行了很多年的转型，到现在初步获得了一定的成功。天津也要在这种转型进程中利用好创新的理念，无论是技术创新还是产品、产业数字化，都必须下一番苦功夫才行。”盘和林表示。
商业发展不是短时间就能完成，但是各方面需要一定的时间，来培育核心创新。
新动能培育进行时
不过，一个好的迹象是，近年来，天津市也在加快产业结构调整，不断调节产能结构。
根据天风证券研究所统计，2017年以来，天津市服务业快速增长，第三产业对GDP增长贡献率超过80%。
早在2019年，天津市市内六区招商引资产业定位便已出炉，明确提出大力发展现代商贸、金融服务、设计服务、健康服务、高端商务、智能科技等9大高端服务业，实施精准招商、创新政策体系，出台12条支持政策。
地处环渤海经济带，依托优质的港口条件，不少业内人士均对天津市新旧动能转换颇为看好。
“天津所处的地理位置，包括港口、离北京近，以及创新力量的外溢，都是天津的优势。”盘和林表示。
按照其分析，天津的产业结构如何演变关键在于从自身改变，即天津创新能力的改变。实际上，深圳早几年在产业低谷期时，也是经过高交会等一系列的核心创新能力培育才发展到今天。所以常说繁荣时期往往会埋藏过度扩张的隐患，其实没有阵痛，是无法真正形成城市的核心能力。
根据天风证券研究所数据显示，2017年以来，受工业经济增速放缓、固定资产投资和消费增速下滑等因素影响，天津市经济增速下降至较低水平；2018-2019年，全市经济增速虽有所回升，但仍在低位运行。
盘和林继续补充道：“技术升级就是两个维度，一是产业的核心技术，第二是数字化技术。数字化是近几年产业创新的趋势之一，也是创新的捷径之一，其实天津创新也离不开传统产业数字化创新，当然也需要培育一些数字化产业，因为新一代信息技术等战略新兴产业才是面向未来竞争的核心地带，而工业原来的规模、技巧等各方面，无论如何用心做，发展都不会太好。”
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