近期棉市呈现鲜明的“内外背离”格局，ICE美棉主力合约跌破63美分/磅创历史新低，而郑棉主力CF2605合约突破14000元/吨，创下三个月新高。这一反常走势引发市场广泛关注，在新疆棉产量预计达704.7万吨、同比增长12.2%的历史高位背景下，叠加1-9月服装出口金额同比下降2.5%的需求压力下，郑棉的独立上涨逻辑究竟何在？其强势行情又能持续多久？
供给端的结构性矛盾，构成了郑棉上涨的核心支撑。2026年种植面积收缩的预期不断强化，同时进口棉补充作用减弱。据了解，2024/25年度我国棉花进口量105.3万吨，同比下降67.5%，即便新年度进口预计回升至110万吨，仍处于历史低位。
库存与消费的边际改善，为价格提供了现实支撑。当前国内棉花工商业库存虽呈季节性回升，但整体仍处于近年低位。棉企普遍采取“随加工、随销售”策略，3128B级新疆棉到厂价已涨至15160元/吨，现货与期货的基差维持强势。需求端虽未全面复苏，但呈现“结构性亮点”，新疆纱厂凭借成本优势订单充足，部分高支纱出现紧缺。
值得警惕的是，...
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