2026年，全球纺织服装供应链正在经历一场深刻的结构性重塑。一方面，国际运动品牌库存去化基本完成，订单复苏呈现清晰的“阶梯式”传导路径，制造端迎来久违的景气回升;另一方面，在关税压力、成本上升与地缘政治风险的叠加驱动下，全球纺织产能向东南亚、南亚乃至非洲的转移已从“趋势”演变为“定局”。中国企业正站在历史的十字路口：是被动跟随订单转移，还是主动引领产能出海?这一抉择将决定未来十年全球纺织竞争格局中的座次。
一、阶梯式复苏：从品牌修复到制造端景气传导
1.1 复苏的微观证据：国际品牌走出库存泥潭
2026年初的行业数据显示，困扰全球纺织供应链长达两年的库存积压问题正在系统性缓解。国际运动服饰品牌经过2024-2025年的去库存周期，已基本恢复健康库存水平。
阿迪达斯(Adidas)率先实现营收连续正增长，库存水位回升至合理区间。在CEO Bjorn Gulden的带领下，品牌凭借潮流运动鞋的热度重拾增长动能，直接带动上游代工厂订单回暖。
耐克(Nike)经过两年的深度调整，近期财报显示营收转正。新任CEO Elliott Hill主导的改革正在见效：过时运动鞋库存(特别是Air Force 1)清理取得进展，公司预计在2025财年上半年结束前解决库存积压问题。Vomero 18跑鞋自2025年2月底推出以来销售额已突破1亿美元，混合乐福鞋Air Max Phenomena尚未正式发售即引发抢购，转售价超500美元。新品的热销为上游供应商带来实质性的订单增量(如图一所示)。
1.2 复苏的传导逻辑：从品牌到制造的“阶梯式”传递
品牌端的复苏并不会立即、均匀地惠及所有制造企业，而是呈现清晰的“阶梯式”传导特征：
第一阶梯：核心供应商优先受益。品牌在库存修复初期倾向于优先向长期合作的核心供应商下单，这些企业凭借稳定的品质、交付能力和产能规模，最先感受到订单回暖。
第二阶梯：订单向二线供应商外溢。当核心供应商产能趋于饱和，品牌开始将增量订单分配给经过验证的二线供应商，复苏效应向更广泛的制造企业扩散。
第三阶梯：产能利用率全面回升。随着品牌销售持续改善，整个制造板块的产能利用率逐步提升，行业盈利迎来系统性修复。
中信证券研报判断，2026年各龙头代工厂订单展望积极，盈利能力有望触底回升，部分龙头公司仍存在较大估值回升弹性。这一判断与行业实际走势高度吻合：纺织制造板块正呈现“2025年下半年好于上半年、2026年好于2025年”的阶梯式复苏态势。
1.3 对企业的启示：复苏不是普惠，而是筛选
阶梯式复苏的本质是“筛选”：只有那些与品牌深度绑定、具备核心制造能力的企业，才能真正享受复苏红利。中资制造商凭借产能规模、响应速度与品控优势持续绑定全球品牌，随着品牌端改善，订单与产能利用率提升，行业盈利有望迎来修复。
这一阶段的核心启示在于：订单回暖是结果，能力积累是前提。在行业低谷期修炼内功、保持与品牌紧密合作的企业，将在复苏期率先受益。
二、全球化产能布局：从“订单出口”到“产能出海”的战略跃迁
2.1 转移的驱动力：关税、成本与风险的“三重挤压”
全球纺织业向东南亚、南亚转移并非新鲜话题，但2026年的转移浪潮呈现出新的特征：从被动应对关税压力，转向主动构建全球化产能体系。
关税压力持续加码。美国对华加征关税的政策效应持续发酵，特朗普关税政策对正处于转型期的零售商尤为不利。耐克表示在采取缓解措施前将面临约10亿美元成本，计划与供应商和零售伙伴共同分担，并自2025年秋起实施“精准”提价。关税成本正在沿着供应链向上游传导，迫使制造企业重新评估产能布局。
国内要素成本上升。劳动力成本、土地成本、能源成本的持续攀升，使得劳动密集型的纺织服装制造环节在中国本土的比较优势逐步减弱。全球纺织业转移常伴随技术革命与全球经济格局重塑，周期通常为20-30年，当前行业正处在向东南亚转移的中期阶段，未来或将延伸至印度、非洲。
供应链风险意识觉醒。疫情、地缘政治冲突、航运中断等黑天鹅事件频发，使品牌和制造商深刻认识到“单一来源依赖”的脆弱性。多数品牌并非完全放弃中国，而是在中国、越南、印度、印尼、孟加拉之间重新平衡产能：中国保留复杂产品、高IP含量品类和依赖本地生态的SKU，东南亚和南亚承接更多最终组装和劳动密集型产品。
2.2 产能转移的“中资主导”新范式
本轮全球纺织产能转移最显著的特征是：中资大型纺织集团正从“订单出口”向“产能出海”转型，主导着全球供应链的重构。
案例一：鑫兰纺织越南项目——中越产业深度融合的样板
2025年11月，鑫兰纺织有限公司旗下越南子公司三江黄氏纺织新厂房项目在越南广宁省天虹工业园区开工。这一项目投资3000万美元，占地65304.17平方米，将建设集织造、染色、后整理于一体的现代化牛仔面料生产线，全面投产后预计年产高端牛仔面料2300万米，主要供应东南亚市场。
鑫兰纺织董事长黄友洪表示，选择在越南投资建厂是基于对全球纺织产业格局的深刻研判与前瞻性布局。项目将充分融合“中国智造”的管理标准、技术优势与越南本土产业特色，打造中资企业海外布局的示范项目。这一案例生动诠释了中资企业如何将中国积累的制造能力和管理经验，与东南亚的区位优势相结合，构建新的竞争优势。
案例二：新凤鸣与健盛集团同步落子埃及——开辟“北非新战场”
2025年12月，两家A股公司同步官宣赴埃及建厂，合计涉及资金约28亿元，引发行业高度关注。
新凤鸣(603225)计划投资19.78亿元，在埃及苏伊士运河经济特区中埃·泰达苏伊士经贸合作区建设36万吨/年功能性纤维项目。项目新增用地360亩，将建设POY、FDY和DTY制造工厂，实现年产36万吨功能性涤纶纤维，预计投资收益率15.28%。项目产品既可出口到中东、非洲、欧洲等区域，也可供应埃及国内纺织企业需求。公司表示，埃及是纺织业大国，但聚酯纺丝产能缺失，该项目将有效填补埃及聚酯产业空白。
健盛集团(603558)拟投资8.18亿元，在埃及伊斯梅利亚西坎塔拉园区建设年产1....
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