进入5月下旬，国内棉花市场骤然降温。5月18日，郑棉主力2609合约收盘报16090元/吨，较前一交易日下跌125元/吨(-0.77%)，伴随显著减仓——多头信心明显松动，资金加速离场。价格不仅跌穿万六整数关口，技术形态亦呈破位之势，市场悲观情绪开始蔓延。
现货交投清淡，成本支撑渐行渐远
现货端同样“凉意”十足。据上海国际棉花交易中心监测，截至5月18日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14966元/吨(毛重)，北疆、南疆差异细微;期货仓单成本均价为15014元/吨(毛重)。同日，新疆机采棉疆内库销售基差指数(31级双29含杂2.8%以内)小幅上涨至1339元/吨，但贸易商普遍降价促销，成交依然有限。下游纺企仅以刚需采购维持生产，补库意愿极低，市场陷入“越跌越没人买”的僵局。
市场分析：三重利空叠加，反弹阻力重重
1. 供应端“明减暗增”，减产炒作提前退潮
国内新棉出苗顺利、长势良好。尽管2026/27年度新疆植棉面积预计缩减3%—5%，但需注意两个关键细节：一是调减区域多为低产田，对总产量实际影响有限;二是棉农通过水肥一体化提升单产的意愿异常强烈，单产提高很可能完全对冲面积下滑。因此，总产量未必显著下降，“减产故事”已难支撑价格。
国际市场更是雪上加霜。美棉主产区近期降雨有效缓解旱情，播种进度加快，部分原本种植玉米、小麦的农田改种棉花，种植面积预期上调。巴西国家商品供应公司(CONAB)第八次上调2025/26年度棉花总产预期至397.3万吨。全球供应趋于宽松，前期基于干旱的减产逻辑被彻底削弱。
2. 需求端“内外交困”，纺企失血不止
国内纺织行业已进入传统淡季，纺企普遍深度亏损——这是当前最核心的压制因素。据本网调研，多数企业每纺一吨纱亏损数百元甚至上千元，导致原料采购极度谨慎，仅逢低小批量采购优质新疆棉。新增订单稀少，仅有江浙局部地区略有接续。纱线市场交投疲软，全棉纱、纯涤纱销售持续下滑，贸易商降价去库压力巨大。
出口形势同样不容乐观。3月纱线面料出口同比大幅下滑30.3%，外需明显走弱。更令人担忧的是，1-4月棉纱进口量同比暴增78.7%，低价进口纱对国产纱形成猛烈替代，进...
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