【本网讯】据海关总署最新统计数据，2026年5月我国棉花进口量为11.28万吨，环比下降31.73%，同比大幅攀升214.74%。2026年1—5月我国累计进口棉花83万吨，同比增加89.9%;2025/26年度(2025年9月至2026年5月)累计进口棉花132万吨，同比增加44.6%。在环比回落、同比暴涨的分化走势背后，究竟是哪些力量在推动?未来市场又将走向何方?本网编辑为您深度解析。
一、低基数效应：同比暴增的“数字密码”
2025年5月，受国内棉花进口配额紧缺、内外棉价价差收窄、中美经贸关系波动等多重负面因素制约，我国棉花进口量仅3.45万吨，创下近20年以来月度进口新低。极低的去年同期基数，为今年5月进口数据的大幅反弹创造了先决条件。部分国际棉商、贸易企业及纺织厂普遍认为，5月棉花进口同比大增完全在预料之中。本网编辑认为，低基数效应固然是同比数据“好看”的重要原因，但更值得关注的是环比下降31.73%所释放的信号——进口动能正在边际减弱，后续月份的高增速恐难持续。
二、抢出口窗口期：政策倒逼下的“补库冲刺”
当前全球贸易政策正迎来新一轮调整窗口期。美国贸易代表办公室(USTR)判定60个经济体未能有效执行进口强迫劳动商品禁令，计划对相关国家和地区进口商品征收10%—12.5%的额外关税，其中中国商品额外关税税率定为12.5%。目前，美国已进入听证会筹备阶段，将于7月7日召开专项听证会。与此同时，市场对中欧贸易摩擦升温的担忧持续发酵。
在此背景下，国内纺织服装企业、外贸公司为抢抓政策落地前的窗口期，在5-6月集中推进订单出口、积极备货生产，大幅提升了优质进口棉花的采购需求。本网编辑提醒，抢出口行为带来的需求具有明显的“透支”特征——一旦关税政策正式落地或窗口期结束，进口需求可能出现阶段性回落，企业需警惕“寅吃卯粮”后的需求空窗期。
三、订单回流：地缘冲突的“意外红利”
受美以伊冲突爆发的影响，全球能源、电力、海运价格全线上涨且供应出现短缺，严重冲击了孟加拉、巴基斯坦、印尼、印度等东南亚及南亚传统纺织出口国的生产与物流体系。大量原本布局东南亚、主攻欧美市场的中低支低利润纺服订单被迫回流至中国沿海纺织企业，部分订单进一步分流至江西、湖南、湖北等中部代工产区。订单的稳步回流带动国内纺织产能利用率提升，直接拉动了棉花、棉纱进口需求的持续扩张。
不过，本网编辑注意到，随着近日美伊签署和平协议、霍尔木兹海峡恢复通航及能源、海运价格大幅回落，叠加世界杯订单收尾及印美关税谈判取得阶段性进展，业内普遍预计东南亚纺服订单或加快流出。订单回流的可持续性存疑，相关企业不宜将此作为中长期战略布局的单一依据。
四、棉源结构调整：澳棉退场，美棉巴西棉“接棒”
自4月下旬以来，2024/25年度澳大利亚棉花销售、装运工作已临近收尾，澳棉市场供给大幅缩减。与此同时，中美经贸磋商取得阶段性积极进展——2026年5月中美经贸磋商达成300亿美元商品的关税框架安排，美方设定关税天花板且后续逐步取消单边关税——市场贸易环境持续优化。高等级优质美棉、巴西棉顺势填补澳棉供给缺口，成为国内企业进口采购的主力品种。
从港口库存结构来看，截至6月6日，中国各主港棉花库存总量约61.5万—62万吨，其中巴西棉、澳棉、美棉等库存位居前列。本网编辑认为，棉源结构的平稳切换保障了5月棉花进口的稳定供给，但需关注的是，当前港口高等级优质棉花供应已不充足，剩余澳棉以SLM、LM级居多，质量结构正在发生变化。
五、政策与成本：配额提前+内外价差顺挂的“双重加持”
2026年3月16日，国家发展改革委提前发放30万吨棉花滑准税加工贸易进口配额，发放时点为近5年最早，额度较前两年增加10万吨。与此同时，1%关税及滑准关税下的外棉进口成本与内地库新疆棉报价形成持续偏高水平的顺挂结构，外棉采购性价比优势凸显。此外，人民币对美元持续升值进一步降低了进口成本。政策通道的打通与成本优势的叠加，极大调动了国内纺织企业、贸易商的进口积极性。
但本网编辑提醒，考虑到2026年下半年增发棉花进口配额希望不大，企业需要预留一部分1%关税(或滑准关税)配额给2025/26年度澳棉、巴西棉。配额资源的稀缺性将在下半年进一步凸显。
六、市场展望：喜忧参半，谨慎为上
(一)全球供需格局趋紧
从全球维度看，USDA预测2026/27年度全球棉花产量为2527万吨，同比下降5.4%;全球棉花消费量预测为2649万吨，同比增长1.3%，若实现将为2021/22年度以来新高。全球棉花期末库存预测为1564万吨，进入去库存通道。供应收缩与消费修复的剪刀差正在扩大，中长期棉价存在上行支撑。
(二)进口增长或前高后低
ICAC预测2026/27年度中国棉花进口量增至170万吨，同比增长50%。但本网编辑认...
会员内容
来源：
