一、期货行情：内外盘共振上行
郑棉市场方面，7月1日郑棉主力CF2609合约增仓震荡上行，开盘16060元/吨，最低16025元/吨，最高16265元/吨，收于16190元/吨，较上一交易日上涨110元，涨幅0.68%。成交量428060手，持仓量增加11279手至569291手。这已是郑棉连续第三个交易日走强——此前6月29日主力合约大幅上行2.49%，报收于16070元/吨，一举收复万六关口。
从资金动向来看，郑棉指数总持仓增加43318手至1061094手，沉淀资金增加9.52亿元至125.02亿元。多空双方均呈现增仓态势，其中前20多头增仓28892手，空头增仓40713手。空头增仓力度更大，说明在16000元/吨上方，产业套保及投机性沽空力量也在同步集结，多空博弈趋于激烈。
国际方面，6月30日ICE棉花期货7月合约收于72.22美分/磅，涨22点;12月合约收于76.80美分/磅，涨35点;成交量32171手，增加5930手。备受市场关注的美国农业部实播面积报告显示，2026年美国棉花实播面积为985万英亩，同比增长6%，高于3月意向种植面积964万英亩，也高于市场平均预期的963.6万英亩。其中陆地棉面积970万英亩，皮马棉面积15万英亩，均同比增长6%。
本网编辑分析：美棉实播面积超预期，理论上构成利空，但ICE盘面不跌反涨，关键在于两点：其一，985万英亩的面积虽高于预期，但据此推算的2026年美国棉花产量约为1360万包，仍低于上年的1390万包;其二，截至6月28日当周，美棉优良率已从一周前的53%降至48%，低于去年同期的51%。得克萨斯州棉花优良率仅为39%，低于前一周的44%。“面积大了，但收成未必好”——市场短期交易的是天气和优良率逻辑。这也提醒国内企业，美棉后续走势将高度依赖7—8月关键生长期的天气演变。
二、棉价跟踪：内外价差维持高位
7月1日，进口棉到港均价(M指数)85.16美分/磅，较6月30日涨0.37美分/磅。折1%关税进口成本(不含港杂费)14074元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)14604元/吨。
国内方面，3128棉均价(B指数)17685元/吨，较6月30日涨95元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级17778元/吨，涨98元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)为1310元/吨，较6月30日涨1元/吨。
内外价差方面，以1%关税进口成本计算，内外棉价差仍高达约3600元/吨，处于近年高位区间。这一价差结构意味着国产棉的价格优势依然明显，也在一定程度上限制了进口棉的成交放量。
三、国内棉市：上游火热，下游冷静
商业库存持续去化，结构性偏紧格局凸显。 据中国棉花信息网数据，截至6月中旬，全国棉花商业库存341.36万吨，同比增加28.67万吨。但结构分化显著：新疆地区商业库存215.06万吨，去化速度较快;而内地库存71.4万吨，港口库存相对偏高。申银万国分析指出，新疆地区流通货源持续收紧，与内地、港口相对偏高的库存格局形成明显反差。叠加本年度新疆地区纺纱新增产能集中落地，用棉需求增量可观，若后续出疆棉外运持续维持高位，新疆区域或将面临阶段性用棉紧缺的结构性供需矛盾。
下游棉纱市场：价格“跟不动”，观望情绪弥漫。 据江苏、山东、湖北等地棉纺厂反馈，虽然棉纱即期利润仍比较低，尤其低支纱处于盈亏边缘，纱价有修复需要，但大部分棉纺厂并不急于跟随棉花期现上调报价，市场观望气氛较浓。少数棉纱线累库率较低、前期订单处于尾声的棉纺厂小幅上调纱价试探下游反应，但实际成交价仍持平或略有上浮。
山东淄博某规模以上纺企分析称，短期棉纱报价无法跟上郑棉上涨脚步主要有两方面原因：一是目前处于行业淡季，除新疆地区外，5—6月大部分内地厂家新增订单减少，纱线累库率升高，尤其气流纺纱、低支环锭纺纱走货较差，为维持去库节奏、盘活现金流，纱价上调需谨慎对待;二是对郑棉反弹的可持续性存疑，担心盲目上调纱价而其他纱厂不跟进，导致客户流失。
从下游采购行为来看，2026年二季度以来，江浙、广东、福建等沿海地区织布厂及中间商大多采取“轻库存”模式，“按需采购、随用随买”操作增多。这一策略有效降低了棉纱价格波动风险，但也使得棉纱报价的调整对终端补库节奏的影响有限。
新疆棉纺厂“淡季不淡”。 与内地形成鲜明对比的是，新疆喀什、阿克苏、石河子等地棉纺厂开机率仍维持在九成左右。6月份除集中执行和交付前期签订的订单外，还大力拓展内地及出口市场，生产节奏相对平稳，棉纱线累库并不明显。规模优势、成本优势及灵活的产销策略使新疆纱线产销“淡季不淡”。不过，随着郑棉主力CF2609合约重回16000—16500元/吨区间，棉纺厂即期利润被压缩，新疆部分企业或率先上调纱价应对。
四、国际棉市：南半球新棉到港，配额趋紧制约成交
进口棉市场呈现结构性分化。 据青岛、张家港等港口贸易企业反馈，近一周进口棉报价走势分化明显。港口保税、远月船货等美金资源销售基差保持稳定，跟随ICE期棉12月合约波动调整;但各主港已清关外棉人民币现货资源基差出现上调，涨幅集中在50—100元/吨。
本轮人民币基差上调由多重因素推动：一是疆内外2025/26年度新疆棉现货基差稳中小幅上行，国产棉价格走强为进口棉提供价格支撑;二是2026年下半年国内棉花进口配额供应逐步趋紧——2026年棉花进口关税配额总量维持89.4万吨，滑准税加工贸易配额总量为30万吨——棉花通关量持续回落，港口人民币棉资源库存迎来拐点;三是仓储、财务等综合运营成本持续增加，贸易商试探性上调基差以修复利润空间。
南半球新棉集中上市，但成交偏谨慎。 6月以来，国际棉商及国内大中型棉企密集挂牌出货南半球新棉。2025/26年度澳棉6—7月船期M 1-5/32(强力29GPT)基差约12.5美分/磅(对标CT2612合约);保税现货澳棉SM 1-5/32基差集中在14美分/磅左右。巴西棉9—11月船期M 1-5/32基差约7.5美分/磅。
然而，市场呈现“挂单活跃、签约谨慎”的格局。究其原因：一是下半年棉花进口配额整体偏紧，可流通资源受限;二是澳棉、巴西棉基差报价偏高，性价比优势不足;三是2025/26年度巴西棉品级及品质指标仍存在不确定性，终端企业顾虑较多。7月1日某大型棉企进口棉竞价销售挂单显示，青岛保税巴西棉M 1-5/32起拍价83—83.5美分/磅，美棉SM 1-1/8起拍价84美分/磅，交易商竞价积极性较5—6月明显降温。
五、本网综合分析与未来展望
短期驱动因素：三股力量共振。 本轮郑棉连续上行，是宏观预期、天气扰动与基本面收紧三重因素共振的结果。宏观层面，市场对中欧经贸会谈取得突破的押注提振了整体风险偏好;天气层面，新疆主产区即将迎来入夏以来最强高温过程——南疆盆地、吐鲁番等地部分区域最高气温将突破40℃，局部可达45℃以上——市场对棉花生长受损的担忧升温;基本面层面，全国棉花实播面积4632万亩，同比下降3.1%，其中新疆地区下降3.4%，叠加商业库存持续去化，新棉上市前供应偏紧预期支撑盘面。
但短期上行空间不宜过度乐观。 光大期货指出，短期基本面并不足以支撑郑棉期价持续大幅上行。下游正处于传统纺织淡季，纺织企业工业库存约88.3万吨，环比减少4...
会员内容
来源：
