【本网讯】2026年6月，国内外棉价止跌回稳，国内基差维持坚挺，ICE期货走势明显弱于郑棉，内外棉价差仍处于高位。外贸方面，上半年国内纺织服装出口整体稳健、环比小幅增长;但东南亚主要纺织生产国出口同步收缩，孟加拉国同比降幅居前。整体而言，上半年我国纺织外贸环境保持稳定，但下半年面临的多重挑战不容忽视。
一、供需格局：全球库存攀升，国内销售提速
全球方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)2026年6月发布的数据显示，2025/26年度全球棉花期初库存1691.1万吨，同比增加27.1万吨;产量2637万吨，同比增加75.9万吨;消费2533万吨，同比增加46.2万吨;期末库存1795.1万吨，同比增加104.0万吨;期末库存消费比70.87%，同比上升2.87个百分点。
展望2026/27年度，全球棉花期初库存1794.9万吨，同比增加103.8万吨;产量2578.7万吨，同比减少58.3万吨;消费2527.8万吨，同比减少5.2万吨;期末库存1845.8万吨，同比增加50.7万吨;期末库存消费比73.02%，同比上升2.15个百分点。ICAC预计2026/27年度全球产量将下降2%至2590万吨，而消费量预计将继续增长约1%至2550万吨，全球棉花贸易量预计将增长2.6%至960万吨。
国内方面，国家棉花市场监测系统数据显示，截至7月2日，全国新棉加工率为100%，同比持平;销售率为98.2%，同比提高3.9个百分点。这表明国内棉花流通顺畅，下游纺织企业采购积极性较高。不过，国家统计局数据显示，2026年1—5月我国纺纱产量895.9万吨，同比减少40.9万吨，减幅4.4%。纺纱产量的下滑与下游需求的结构性变化密切相关——服装出口承压，纺织品出口相对坚挺，印证了产业链“上游强、下游弱”的分化特征。
全球棉花库存持续攀升，库存消费比走高，意味着国际棉市整体处于宽松格局，这为国际棉价的上行空间设置了天花板。但国内销售率同比提高近4个百分点，说明在国内纺纱产能扩张的背景下，年度用棉消费同比大增，年度末棉花资源预计仍将趋紧。这一“外松内紧”的格局，正是内外棉价差持续高企的核心逻辑所在。
二、进出口贸易：中国进口激增，东南亚出口收缩
棉花进口：中国大增，越南微降，孟加拉大幅收缩
中国2026年5月棉花进口11.28万吨，环比减少31.76%，但同比大增226.96%;1-5月累计进口82.49万吨，同比增幅高达90.68%。进口来源地中，巴西以49.89万吨遥遥领先，同比增加26.27万吨;美国9.05万吨，同比减少0.35万吨;澳大利亚6.72万吨，同比增加3.40万吨。
越南1-4月棉花进口57.11万吨，同比减少4.58%，主要来源为美国(31.79万吨，同比+5.88万吨)和巴西(13.98万吨，同比-11.22万吨)。
孟加拉国5月棉花进口仅7.32万吨，环比减少46.92%，同比减少21.79%;1-5月累计进口52.4万吨，同比减少14.46%。主要进口来源中，巴西28.36万吨(同比+5.35万吨)，印度6.68万吨(同比-6.91万吨)。
主要出口国：巴西一枝独秀，美印澳各有冷暖
巴西2026年6月棉花出口21.7万吨，同比大增63.40%;1-6月累计出口181.38万吨，同比增幅21.44%。主要目的地为中国(40.13万吨，同比+26.27万吨)和孟加拉国(33.1万吨，同比+7.56万吨)。巴西已巩固其作为中国最大棉花供应国的地位，约占中国棉花进口量的52%。
美国1-4月棉花出口114.53万吨，同比减少10.77%。主要目的地中，越南40.17万吨(同比+7.19万吨)，巴基斯坦14.15万吨(同比-11.18万吨)，土耳其10.32万吨(同比-9.19万吨)，中国仅7.24万吨。
澳大利亚1-5月出口18万吨，同比增加18.42%，其中对中国出口5.87万吨(同比+3.26万吨)。印度1-4月出口仅7.51万吨，同比大幅减少42.36%，其中对孟加拉国出口6.68万吨(同比-5.08万吨)。
棉纱贸易：中国进口猛增，越南印度出口扩张
中国棉纱进口5月17.23万吨，同比大增71.61%;1-5月累计87.87万吨，同比增幅56.69%。主要来源为越南(41.16万吨)、印度(13.28万吨)、巴基斯坦(10.94万吨)。
越南棉纱出口1-4月39.43万吨，同比增加15.23%，其中对中国出口26.3万吨(同比增加6.22万吨)。印度棉纱出口1-4月44.13万吨，同比增加10.71%，其中对中国出口11.88万吨(同比增加8.95万吨)。巴基斯坦棉纱出口1-3月8.63万吨，同比大增30.17%，其中对中国出口7.17万吨(同比增加2.21万吨)。
纺织品服装出口：中国稳中有忧，东南亚全面下滑
中国5月纺织品服装出口253.81亿美元，环比增长6.02%，但同比下降2.58%。1-5月累计出口1167.2亿美元，同比微增0.02%——纺织品出口611.66亿美元(+1.85%)，服装出口548.48亿美元(-1.95%)。按美元统计，1-5月全国纺织品服装累计出口额1167.2亿美元，同比微增0.1%。主要出口目的地中，美国187.2亿美元(同比增加19.10亿美元)，欧盟148.48亿美元(同比减少2.65亿美元)，中亚五国40.19亿美元(同比减少14.14亿美元)。
东南亚主要纺织生产国出口同步收缩。孟加拉国5月纺织品服装出口仅4.41亿美元，环比、同比均下降约90%;1-5月累计出口195.31亿美元，同比减少22.18%。越南4月出口37.24亿美元，环比下降9.28%、同比下降3.92%;1-4月累计149.64亿美元，同比微增0.81%。柬埔寨5月出口额1.8亿美元，环比下降88%、同比下降87%。
美国1-4月纺织品服装进口338.75亿美元，同比减少12.40%，其中从中国进口48.96亿美元，同比大减34.20亿美元。欧盟1-4月进口447.02亿美元，同比减少1.64%，其中从中国进口140.36亿美元(同比+6.11亿美元)，从孟加拉国进口72.8亿美元(同比-9.85亿美元)。日本1—5月进口128.46亿美元，同比减少1.50%，其中从中国进口63.75亿美元(同比-0.20亿美元)。
中国纺织品出口增长而服装出口下滑的“剪刀差”，折射出全球纺织产业链的价值分配正在发生深刻变化——中国正从成品服装出口国向纺织中间品供应国转型，而东南亚国家承接了部分成品加工环节但自身消费市场乏力。值得注意的是，美国从中国进口纺织品服装大幅减少34.2亿美元，从越南进口反而增加2.28亿美元，印证了“中国中间品→东南亚加工→欧美消费”的产业链重构趋势。然而，东南亚出口的同步收缩(孟加拉国降幅高达22%)，则暴露出该模式对终端消费市场的过度依赖——当欧美需求走弱时，整条链条同步承压。
三、价格走势：内外价差高企，国产纱强于进口纱
截至6月30日，国家棉花价格B指数17590元/吨，较上月下跌61元/吨;郑棉期货主力合约16080元/吨，较上月下跌30元/吨;国际棉花M指数(折1%关税人民币进口成本)14075元/吨，较上月下跌525元/吨;ICE棉花期货主力合约结算价76.8美分/磅，较上月下跌2.79美分/磅。内外棉价差为3515元/吨，环比扩大464元/吨。
7月以来，国内棉价进一步上行。7月8日，全国标准级棉花(3128B级)加权平均价17910元/吨，周环比上涨188元/吨，月环比上涨341元/吨，同比上涨2717元/吨。郑棉主力合约于7月8日收于16135元/吨。而国际棉价弱势震荡，内外棉价差再度扩大至3000元/吨以上。
棉纱方面，截至6月30日，中国32支普梳纯棉纱23270元/吨(较上月+90元/吨)，印度32支普梳纯棉纱23118元/吨(-785元/吨)，越南32支普梳纯棉纱22646元/吨(-681元/吨)。国产纱价格走势明显强于进口纱。
纱棉价差5680元/吨，环比扩大151元/吨;棉涤价差10340元/吨，环比扩大432元/吨。
内外棉价差持续高企，且进一步扩大至3500元/吨以上，意味着国内纺织企业使用外棉的成本优势显著。这解释了为何1-5月中国棉花进口同比大增90.68%——在内外价差驱动下，进口棉的性价比优势正在被充分挖掘。然而，国产纱价格走势强于进口纱，说明国内下游对国产棉纱的品质认可度和品牌溢价仍在，这为国内棉纺企业提供了一定的护城河。但棉涤价差的持续扩大，意味着化纤对棉花的替代效应将逐步显现，中长期或对棉花需求形成压制。
四、综合分析：三重压力与三大机遇
压力一：贸易壁垒密集来袭
2026年7月起，欧盟多项贸易保护政策集中落地——对原产于中国的PET无纺布反倾销初裁落地(税率45.6%—50%)，150欧元以下跨境小包免征关税政策取消(直邮外贸综合成本预计上升30%—60%)，《可持续产品生态设计法规》(ESPR)于7月19日生效。与此同时，美国政府拟对中国内地及香港加征12.5%的301关税。多重...
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