7月14日，中国储备棉管理有限公司发布《2026年中央储备棉销售实施细则》，明确储备棉销售工作于7月20日正式启动。根据公告，首日计划轮出8006.078吨，以进口棉为主;第一周(7月20—24日)储备棉轮出销售底价为16291元/吨(折标准级3128B)。销售通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌，每日挂牌数量根据市场形势灵活安排，底价按内外棉现货价格各占50%权重的公式动态确定。
一、首日成交火热，纺企竞拍积极性超预期
从首日实际成交情况来看，市场表现明显强于此前预期。7月20日，计划挂牌出库销售储备棉8006.078吨，实际成交8006.078吨，成交率100%。平均成交价格17488元/吨，折3128B价格18084元/吨，成交最高价18910元/吨，最低价16800元/吨。其中进口棉占比93.2%，平均加价幅度1809元/吨;新疆棉仅占6.8%，平均加价幅度1563元/吨。竞拍时间持续近50分钟，最高加价幅度达3080元/吨。
本网编辑认为，首日成交均价17488元/吨显著高于此前市场预期的17200元/吨附近，折射出两个重要信号：其一，纺企原料库存确实处于偏低水平，补库需求刚性较强;其二，储备棉相对现货的价格优势(当日新疆棉3128B均价17703元/吨)对纺企形成了较强的吸引力。据调研，截至6月25日，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.96天，整体处于偏低水平，中小纺企补库意愿尤为迫切。
二、短期：供应增量叠加淡季，万六关口承压运行
统计2016年以来7轮抛储数据清晰揭示，郑棉价格波动遵循短期情绪扰动、中长期基本面主导的核心规律。抛储启动后一周内，5轮价格出现回落，平均跌幅3.9%，充分体现了抛储对市场情绪的即时压制效应。参考2023年抛储期间，棉花现货价格指数由18000元/吨跌至16905元/吨，累计下跌6%;期货1月合约价格由17440元/吨跌至15690元/吨，累计下跌10%。
从当前基本面看，短期利空因素较为集中。供给端，截至7月17日，全国棉花商业总库存272.77万吨，较去年同期增加10.99%。若按日均投放量约8000吨、抛储持续至9月底测算(约52个工作日)，本轮抛储总量预估在40万—80万吨区间，将进一步充实市场供给。需求端，7、8月份正值纺织行业传统淡季，截至7月16日，全国主流地区纺企开机负荷为72.4%，内地纺企开机率仅维持在五成左右，订单以短单、小单为主。成品库存方面，6月纺企在厂库存自今年1月以来首次环比增加。
本网编辑分析认为，短期09合约在供应增加以及淡季深入的双重压制下，偏弱运行为主。7月20日郑棉主力CF2609合约收盘报15925元/吨，政策落地后已从16200元/吨附近回落至16000元/吨震荡。但棉价进一步深度下探空间或相对有限——一方面，首日成交火热表明刚需仍存;另一方面，当前盘面已提前交易部分抛储预期，待利空充分消化后，市场或将遵循利空出尽的交易逻辑。
三、中长期：减产预期+需求驱动，01合约更具想象空间
中长期来看，支撑棉价的核心逻辑并未因抛储而改变。供给端，新疆棉花种植面积同比有所减少。农业农村部6月报告将2026/27年度新疆棉花种植面积调增120千公顷至2873千公顷(4310万亩)，但受前期低温沙尘等不利天气影响，单产预估小幅调减2公斤至147公斤，总产量预估为634万吨。此外，花铃期新疆持续高温对棉花生长产生不利影响，新季单产存在进一步下调预期。疆内总产预计同比明显下滑。全球层面，USDA预测26/27年度全球棉花产量2553万吨，同比减少3.8%，全球供需正转向紧平衡格局。
需求端，中美经贸协议落地预期构成潜在向上驱动。2026年5月，中美经贸磋商取得重大进展，双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排。纺织服装、棉花及纱线作为中美贸易核心品类，有望纳入降税清单。2026年一季度我国纺织服装对美出口104.8亿美元，同比小幅下降2.4%但呈现边际改善态势。若协议落地，对美出口关税有望下降，将直接利好国内棉纺织产业链。
本网编辑注意到，当前基差走扩一方面是因新季交割升贴...
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