近段时间，国际棉花市场掀起一阵强劲的上涨浪潮。据国外机构分析，在多种基本面因素共同作用下，ICE棉花期货距离长期以来设定的90美分/磅的目标价已近在咫尺，且几乎与预期时间完全吻合。市场动能表明，期货市场(即便现货市场尚未完全同步)很可能将继续上行。
天气成为核心推手，美棉产量存疑
从近几周来看，推动价格走高的主要驱动因素，正是美国得州西部地区持续存在的酷热干燥天气。截至8月23日当周，美棉优良率已降至37%，远低于上年同期的54%，其中得州产区的优良率更是仅有19%。截至8月18日，美国约44%的棉花产区正遭受干旱，高于前一周的40%，创下7月14日以来的最高水平。得州西部大部分地区最高气温达到38摄氏度，部分地区甚至超过41摄氏度。世界气象组织指出，西得州旱地作物状况近期持续恶化，未来十天这一趋势仍将延续。
在此背景下，美国农业部(USDA)8月供需报告已对产量作出下调。尽管2026/27年度美棉种植面积上调至1047万英亩，较7月报告增加超过60万英亩，但因单产大幅下调74磅至798磅/英亩，总产量预估降至1361万包，环比减少9万包，同比减少30万包。业内人士分析，持续高温干燥不仅影响生长进度，还导致蕾铃脱落突出，得州西部甚至出现破纪录高温和热害。目前几乎可以确定，美国棉花产量数据将比USDA此前公布的数字进一步回落，唯一的问题在于回落幅度有多大。
供需失衡加剧，两重“逼空”正在上演
从结构上看，至少在未来两个月内，市场正呈现出日益明显的供需失衡态势——买盘数量显著超过卖盘。棉花市场可能将再度上演逼空，而且是两个层面：一是针对商业多头(即期货空头)的期货端逼空;二是针对原料库存低的纺织厂的现货端逼空。
从现货层面看，澳大利亚2025/26年度棉花已全部收获，据悉有九成已由棉农销售给贸易商;巴西新...
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