美国国家海洋和大气管理局(NOAA)8月24日发布的报告显示，全球厄尔尼诺强度不断增加，2026年北半球秋冬季发生极强厄尔尼诺的概率超过90%。澳大利亚气象局数据亦显示，截至8月9日当周，尼诺3.4区指数已达+2.20℃，远高于+0.80℃的厄尔尼诺判定阈值。在极端天气事件的笼罩下，全球三大棉花主产区——美国、印度、中国——正同时面临不同程度的气候挑战，棉花市场的供需天平正在发生微妙倾斜。
一、美棉：干旱“紧箍咒”不松，优良率跌至近十年低位
今年美棉从种植之初便饱受干旱困扰。种植初期，美棉种植区域干旱面积占比一度超过90%，尽管后续随着种植推进有所回落，但干旱情况始终未能根除，尤其是得州和密西西比河三角洲种植区域。
截至2026年8月23日当周，美国棉花优良率已降至37%，不仅低于前一周的38%，更远低于上年同期的54%和五年同期均值46%。得州产区优良率仅19%，低于上周的21%、去年同期的46%以及五年平均水平33%。从时间线来看，美棉优良率从6月下旬的53%一路下滑至8月下旬的37%，短短两个月内累计下滑16个百分点——这一跌速令人侧目。
美国农业部(USDA)8月供需报告显示，美棉种植面积从7月预估的985万公顷上调至1047万公顷，收获面积从754万公顷上调至819万公顷，但单产从872磅/公顷大幅下调至798磅/公顷。弃耕率预期为21.78%，产量预期为296.3万吨。
对比近十年美棉优良率表现，当前情况仅好于2022年和2023年。而2022年、2023年、2024年正是美棉弃耕率较高的年份。目前美棉土壤墒情比2022年好一些，但比2023年差一些。从天气预报来看，未来一个月得州的干旱情况仍将延续，三角洲种植区域的干旱或有所缓解。若干旱持续，弃耕率存在进一步上调的可能，美棉产量预估仍面临20万至30万吨的下行空间。
市场分析：美棉的“天气市”逻辑正在强化。一方面供给端面临减产压力，另一方面需求端也传来积极信号。USDA数据显示，2026/27年度美棉周度签约表现亮眼——截至8月6日当周，美陆地棉净出口签约量高达20.53万吨，较前周的5.49万吨大幅飙升，主要买家来自越南、巴基斯坦、孟加拉国、墨西哥和印度。供需两端对美棉价格均形成一定利多支撑。不过投资者也需警惕，若后期主产区迎来有效降雨，天气溢价存在快速回吐的风险。
二、印度：种植面积持平，雨季降水偏少成隐忧
印度棉花种植已接近尾声。截至2026年8月21日，2026/27年度印度棉花种植面积为1084.5万公顷，同比增长0.5%，预计最终植棉面积在1100万公顷左右。
然而，受厄尔尼诺影响，印度雨季降水明显偏少。从6月1日至8月24日，印度雨季累计降雨低于正常水平13.3%。尽管短期来看种植面积未出现大幅缩减，但降雨不足对棉花生长后期的影响仍需持续跟踪。若旱情在棉花关键生长期进一步发酵，单产受损的可能性不容忽视。
市场分析：印度作为全球第二大棉花生产国，其产量变化对全球供需格局影响显著。目前印度产区的情况属于“有惊无险”——种植面积持平暂时稳住了供给预期，但降...
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