进入8月以来，国内棉花市场在天气扰动与减产预期的双重推动下持续走强。据生意社商品行情分析系统监测，截至8月31日，国内3128B级皮棉现货价格报18419元/吨，较月初上涨5.63%，已攀升至年内高位。距离新棉大规模集中上市不足一个月，棉价却已在资金与预期的共振下站上了年度高点。
内外盘联动，高位博弈加剧
8月31日，郑棉主力CF2701合约日盘弱势震荡，收盘报17125元/吨，较前一交易日下跌75元/吨，跌幅0.44%。前一交易日(8月28日)该合约收盘价为17180元/吨，上涨150元/吨。下跌驱动主要来自外盘传导——上周五(8月28日)，ICE美棉主力12合约受获利回吐打压，结算价报91.38-91.46美分/磅，跌幅约1.11%。此前的8月27日，ICE美棉大涨3.67%至92.75美分/磅，创2024年4月以来新高;但价格触及逾两年高位后，多头资金在周末前集中止盈离场，外盘回落直接压制了郑棉多头情绪。
从国际市场看，美棉产区旱情持续发酵是推升本轮上涨的核心因素。据美国农业部(USDA)统计，截至8月25日，全美约52%植棉区受旱情困扰，较前一周增加8个百分点，其中得州约72%植棉区受旱，环比增加13个百分点。主产区旱情持续恶化，叠加厄尔尼诺天气预期，共同强化了市场对美棉减产的担忧。截至8月23日当周，美棉优良率仅为37%，较上年同期的54%大幅下滑17个百分点。USDA 8月供需报告显示，2026/27年度全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，全球消费量上调近100万包至1.229亿包，期末库存持续去化。
国内供需：储备棉托底，新棉上市在即
国内方面，储备棉轮出持续保持100%成交，为棉价提供了坚实底部支撑。8月24日至28日当周，中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉40142吨，成交量40142吨，成交率100%，成交均价17463元/吨，折3128价格18172元/吨。7月20日至8月28日，累计成交总量240683吨，成交率100%，成交平均价格17264元/吨。
供给端看，商业库存持续去化。截至8月21日，全国棉花商业总库存212.07万吨，环比减少5.03%。新疆棉花已进入集中吐絮阶段，平均吐絮率约18%，吐絮进度加快，棉农计划9月上旬喷施脱叶剂，较2025年提前约10天。目前部分地区手摘籽棉收购价约8.0元/公斤，业内预测机采籽棉开秤价或在7.20-7.40元/公斤左右。
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