近期郑棉市场走势发生明显切换，前期单边上涨行情宣告落幕，盘面正式开启震荡回调模式。在外盘多头获利了结、国内储备棉持续投放、新棉上市预期升温以及下游需求未见明显好转等多重因素交织下，郑棉主力合约重心显著下移，市场交易逻辑已从前期减产强预期，逐步转向供需弱现实博弈。
一、行情回顾：万七关口失守，多头集中撤退
9月2日，郑棉主力CF2701合约开盘报17000元/吨，全天弱势震荡，盘中最低触及16755元/吨的两周低点，最终报收16870元/吨，较上一交易日下跌295元/吨，单日跌幅达1.72%。当日成交量530992手，持仓量减少34546手至562698手。盘面同步呈现明显的减仓态势，多头资金集中止盈离场，市场前期浓厚的看涨情绪快速降温。从资金流向来看，日内资金流出达5.08亿元，进一步印证了多头主动撤退的态势。
外围市场同步走弱。ICE美棉12月合约9月2日收于91.53美分/磅，较前一日下跌1.44美分/磅，跌幅1.55%。美元走强及投资者在近期上涨行情后获利了结，是外盘回调的主要驱动因素。内外棉价差随之收窄，进口棉成本支撑有所松动，为国内郑棉回调带来了直接的外部传导压力。
二、基本面解析：三重压力叠加，弱现实主导市场
从供给端来看，当前新疆棉田已全面进入吐絮周期，多地已完成脱叶剂喷施工作，新棉集中采摘上市窗口临近。据南疆、北疆部分棉农及棉花加工企业反馈，8月下旬以来棉田陆续停水，伏桃吐絮明显加快，大部分棉田吐絮率已达到50%及以上。和田、喀什、阿克苏、巴州等地预计9月初喷施脱叶剂，籽棉采收期将较2024年提前一周以上。此前市场持续炒作的高温减产预期正逐步落地兑现，资金顺势落袋为安，盘面因此缺乏持续上行动力。
与此同时，储备棉持续投放形成稳定供应。9月2日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8004.0340吨，实际成交8004.0340吨，成交率100%，成交均价17532.81元/吨。9月1日成交均价为17568.42元/吨。截至9月2日，累计挂牌出库销售储备棉已达264692.0210吨，累计成交率保持100%。储备棉的持续高成交率既反映了市场对现货的需求韧性，同时也意味着供应端的持续放量对棉价上行形成压制。
从需求端来看，下游纺织市场疲软的现实进一步限制了棉价反弹高度。截至2026年9月3日，纯棉纱成品库存达30.5天，环比上期增加0.22%。市场淡季影响尚未完全消退，下游需求回暖有限，整体订单量仍显不足，纯棉纱厂家走货较为缓慢，纱企成品库存压力持续存在。8月下旬以来，虽规模以上棉纺厂及广东、江浙...
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