9月8日，国内棉花市场延续高位震荡格局。新疆棉3128B现货价格报18497元/吨，较上一交易日上涨74元/吨;郑棉主力合约收于16820元/吨，上涨75元/吨，涨幅0.45%，盘中最高触及16860元/吨，持仓量增至541069手。期现基差(现货价格-郑棉主连收盘价)为1677元/吨。
现货端呈现明显的品质分化。北疆优质棉基差保持坚挺，南疆普通指标货源基差则相对偏低。储备棉轮出持续保持100%成交率，截至9月7日，自7月20日本轮轮出启动以来累计成交已达288725.1183吨，成交均价17303.28元/吨。储备棉的高成交对现货价格形成明显的底部托底效应。
进口棉方面，当前青岛港2025年巴西棉M1-1/8报价18290-18390元/吨，美金报价87.5-88.5美分/磅;2025年澳棉SM1-5/32报价19790-19890元/吨，美金报价99.0-100.0美分/磅。进口棉价格偏强运行，但市场走货仍以巴西棉和澳棉为主，整体交易量有限。值得注意的是，9月9日青岛港进口棉报价已出现回落，巴西棉和澳棉人民币报价均下跌120元/吨，美金报价下跌0.5美分/磅，显示进口棉价格高位承压迹象渐显。
下游：旺季成色不足，纺企采购趋于保守
棉纱市场方面，国内纯棉32s环锭纺现货主流报价为24341元/吨。尽管报盘坚挺，但实单存在议价空间，高价成交有限。从产业链利润来看，纺纱行业利润持续承压——一季度规模以上棉纺企业营收利润率仅0.86%，棉纺纱环节利润率更是低至0.68%。新疆地区32支纱即期利润一度为负，内地纺企情况更不乐观。下游纺企普遍秉持“随用随采”策略，观望新棉开秤价格，控库心态十分明显。
当前已进入“金九银十”传统纺织旺季，但从市场反馈来看，旺季订单恢复力度明显不及预期。尽管纺织企业开机负荷环比有所回升，但原料库存储备高于去年同期水平，产成品库存低于去年同期，产业链呈现“高原料、低成品”的结构性特征。郑棉主力合约持仓增加5588手，显示多空分歧加大，市场博弈正在升温。
新棉上市临近，市场进入博弈窗口期
国内新棉即将进入集中采摘上市期，市场观望情绪持续升温。供应端来看，新疆棉花陆续进入吐絮期，籽棉实际成交价格将成为后续盘面定价的核心锚点。据卓创资讯8月实地调研，预计2026年新疆棉花总产量大概率在700万吨，同比减少4.34%，减产幅度基本符合市场预期。中国棉花协会预计2026/27年度全国棉花产量为715万吨，同比下降3.5%。减产预期已部分被市场消化，但新棉实际开秤价格仍存在不确定性。
与此同时，郑商所棉花系列期权于9月1日正式挂牌交易，为市场提供了更丰富的风险管理工具，也进一步丰富了市场的博弈维度。整体来看，当前市场正处于新棉上市前的关键博弈窗口，价格在区间内反复调整。
市场展望：短期震荡为主，中期关注三大变量
综合各方观点，短期国内棉价大概率维持宽幅区间震荡格局。在新棉大量上市、籽棉收购价明朗之前，郑棉缺乏明确的方向性驱动。盘面驱动逻辑已从前期的新棉减产预期逐步转向新棉上市与旺季需求验证的博弈。
未来市...
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