编者按：2026年9月9日，港股上市纺织企业福田实业(00420.HK)宣布以2794.5万美元(约2.19亿港元)收购越南针织面料企业连大兴(越南)有限公司81%股权。这是2026年以来中国纺织企业海外并购的又一标志性案例，也是福田实业在东南亚产能布局中迄今为止最大手笔的收购动作。在贸易摩擦常态化、全球供应链深度重构的背景下，这家背靠中粮集团的“世界最大圆筒针织面料生产商之一”，正以一场精心计算的并购，加速其从“中国制造”向“东南亚制造”的战略转身。本文将从交易细节、战略意图、行业背景与潜在风险四个维度，对这一事件进行深度解读。
一、交易概况：2795万美元拿下越南西宁省针织产能
2026年9月9日(交易时段后)，福田实业通过其间接全资附属公司Ocean Textile Investment Pte. Limited，与卖方Lian-Ta-Hsing International Co., Ltd及目标公司Công Ty TNHH Lian-Ta-Hsing (Việt Nam)(中文译名“连大兴(越南)有限公司”)订立股权转让协议。根据协议，买方以现金代价2794.5万美元(约2.19亿港元)收购目标公司81%出资份额，剩余19%由卖方指定并经买方书面同意的人士持有。
目标公司连大兴(越南)有限公司是一家在越南西宁省依法注册成立的有限责任公司，主要从事针织、染整及配套纺织制品生产，在当地拥有土地使用权、布料生产厂房、机器及其他设施。具体而言，其资产位于越南西宁省生鹅油县福东社福东工业区。
从交易规模看，该收购构成香港上市规则下的“主要交易”——最高适用百分比率超过25%但低于100%，须待股东于股东特别大会上批准后方可落实。载有收购事项详情的通函预计于2026年10月31日或之前寄发予股东。交易还需满足多项先决条件，包括股东批准、外资登记、资产剥离完成及监管审批等。
交割完成后，目标公司将成为福田实业间接持有81%权益的附属公司，其财务业绩将并入集团财务报表。
二、目标公司解析：连大兴越南的“资产价值”与“经营困境”
2.1 资产状况：成熟产能的即时价值
连大兴越南的核心价值在于其“即插即用”的生产能力。目标公司拥有完善的面料制造及染整功能，厂区配套完整、设备成新度高。通过并购股权，福田实业可立即取得包含工厂设施、生产设备及劳动力在内的核心经营资产。
根据公告，交易代价基于资产基础法评估，参考截至2026年4月30日的估值报告，目标公司100%股权评估值约为2.815亿港元。按81%股权计算，对应评估值约2.28亿港元，而收购代价约2.19亿港元——这意味着福田实业以略低于评估值的价格获得了控股权，定价具有一定合理性。
2.2 经营状况：连续亏损但产能基础扎实
然而，连大兴(越南)有限公司的财务报表并不乐观。公开数据显示：
2024年：亏损1802万港元
2025年：亏损1462万港元
2026年1—4月：亏损750万港元
截至2026年4月30日净资产：约1.21亿港元
连续亏损的原因可能与西宁省生产基地的产能爬坡、前期投入摊销以及客户拓展周期有关。对于福田实业而言，收购一家亏损企业并非简单的资产买入，而是基于对其产能基础、区位价值及整合后盈利改善潜力的综合判断。
公司认为，该等资产“具备良好产能基础及可持续经营潜力”，通过福田实业的客户资源、管理能力和供应链体系赋能，目标公司的经营状况有望得到改善。
三、收购方福田实业：中粮旗下的全球针织面料巨头
3.1 公司概况：半个世纪的行业积淀
福田实业(集团)有限公司成立于1969年，总部位于香港，是世界最大的圆筒针织面料生产商之一，提供针织、染色、印花、整理及成衣制造等高度垂直整合的综合服务。公司业务覆盖两大板块：制造及销售色布及纱线(纯棉、其他纯纤维、针织布及染色纱线)，以及制造及销售成衣。
作为全球主要的针织面料供应商，福田实业向超过40个国家的成衣制造商提供面料，产品应用于运动服、休闲服、睡衣和内衣等众多国际知名零售商和品牌。
3.2 央企背景：中粮集团的纺织版图
福田实业的特殊之处在于其央企控股背景。公司的控股股东为中粮集团(通过中纺集团持有)。
回顾其股权演变：2012年，中纺集团以每股1.25港元(较市价溢价近33%)认购福田实业4.09亿股新股，成为最大单一股东。2016年7月...
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