9月底，湖北美尔雅股份有限公司(ST尔雅，600107)再度发布股票可能被终止上市的风险提示公告。这家登陆资本市场多年的老牌服装企业，已于2026年5月6日被上交所实施退市风险警示。由于同时触及财务类和规范类两项退市风险情形，按照监管规则，公司须每月披露一次终止上市风险提示。若2026年度无法满足撤销退市风险警示的全部条件，ST尔雅股票或将被上交所终止上市。
一、双重警报从何而来?
先说财务类风险。根据中审众环会计师事务所出具的审计报告，美尔雅2025年度归母净利润为-8909.26万元，扣非净利润为-9288.57万元，二者均为负值;扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营业收入仅为2.33亿元，低于3亿元的监管红线，由此触及财务类退市风险警示条款。通俗地讲，公司主营业务盈利能力不足，营收体量也未达到监管底线。
再来看规范类风险。美尔雅2024、2025连续两个会计年度内部控制审计报告均被出具否定意见。根据公司回复上交所问询函的公告，内控否定意见的核心事项是实控人通过第三方公司非经营性占用上市公司资金，截至2025年末占用余额达1.14亿元，涉及资金支付审批、关联方认定、关联方交易审议及信息披露等多个环节的重大缺陷。两项风险叠加，公司股票被冠以ST标识。
二、服装大盘承压，美尔雅困境并非孤例
美尔雅的遭遇并非偶然，它折射出当前服装行业深度调整的缩影。根据国家统计局数据，2025年我国服装行业规模以上企业实现营业收入11119.95亿元，同比下降12.67%;利润总额450.64亿元，同比下降27.34%;营业收入利润率仅为4.05%，较上年同期下降0.82个百分点。全年服装鞋帽针纺织品零售额同比仅增长3.2%，内需呈“弱复苏”格局，出口则受关税冲击同比下降。
行业分化正在加速。一边是具备全球化产能布局和核心客户绑定能力的企业保持韧性，另一边则是依赖传统渠道、缺乏差异化竞争力的中小企业面临加速出清。在服装上市公司中，步森股份、棒杰股份等多家企业同样因“净利润亏损+营收不足3亿元”被实施退市风险警示，美尔雅并非孤例。
具体到美尔雅自身...
会员内容
来源：
