近日，国内棉花市场呈现震荡整理格局。郑棉主力CF2605合约小幅收跌，国内棉价微幅下调，而国际棉价在美棉出口数据支撑下保持坚挺。随着市场进入传统淡季，产业链各环节心态趋于谨慎，未来走势仍需关注供需结构的实质性变化。
一、国内棉市：供应压力渐显，下游利润承压
截至1月19日，全国棉花公检量已逼近700万吨，新棉上市供应充足，商业库存进入季节性累积阶段。郑棉期货减仓小幅下跌，反映出市场在丰产预期逐步兑现后，进一步推涨动力不足。现货方面，3128B级新疆棉到厂价略有回落，基差报价小幅走强，显示现货市场仍有一定抗跌性。
从下游调研情况看，河南等纺织产业集群虽保持开工，但利润空间明显收缩。当前棉花价格处于相对高位，纺企即期采购生产已接近无利，多依靠前期低价库存维持盈利。为应对成本压力，部分企业通过加装光伏设备降低用电成本，或转向差异化混纺产品，以避开与新疆纱的同质化竞争。下游服装、鞋靴类消费市场表现平淡，河南桑坡村等传统加工区进入生产淡季，订单同比下滑，反映终端需求复苏依然缓慢。
二、国际棉市：外盘震荡偏强，港口库存持续累积
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