受美国农业部(USDA)7月WASDE报告(世界农产品供需预估报告)偏空数据影响，ICE棉花期货盘中一度承压下探，但很快在天气忧虑支撑下收复失地，呈现出“先抑后扬”的走势特征。截至7月10日收盘，ICE交投最活跃的12月棉花期货合约上涨0.91美分，涨幅1.13%，结算价报81.54美分/磅，本周累计涨幅约5.7%。然而，在报告公布的盘中时段，12月合约确曾出现小幅下跌。这一走势背后，是供需基本面与天气因素的激烈博弈。
WASDE报告释放偏空信号，供应端施压明确
美国农业部7月供需报告显示，2026/27年度美棉产量预估上调40万包至1370万包，高于6月预估的1330万包;美棉期末库存预估同步上调40万包至410万包，高于6月预估的370万包。产量上调主要基于6月种植面积报告中985万英亩的实播数据，较上年增长6%，采伐面积预计增加2%至754万英亩，全国平均单产上调6磅至每英亩872磅。期末库存消费比随之升至29.5%。
全球层面，2026/27年度全球棉花供应量上调30万包，全球产量预估上调120万包至1.173亿包，巴西、美国、土耳其、中亚产量预计增加。消费量仅小幅提升至1.22亿包。供应增量超过消费增量，全球期末库存略增至7120万包，库存消费比达58.4%。
市场消化迅速，天气因素“托底”效应显著
编辑注意到，尽管报告基调偏空，市场反应却相对克制。有分析人士直言“这是一份非常中性的报告，其上调全球产量预估，但旧作库存的变化大致相同。因此全球期末库存没有变化。美国期末库存略有上升。这份报告已经被市场消化”。这一判断揭示了市场的核心逻辑——报告中的产量上调已在6月种植面积报告中有所预期，市场对此已有一定程度的提前定价。
真正为市场提供支撑的，是来自产区天气的忧虑。Warner Brokerage总裁Rogers Varner指出，印度季风运行不正常，西得克萨斯州未来10天天气预报以干燥为主，“任何高于80美分的价格都反映对天气的担忧”。此外，本网编辑关注到，USDA此前发布的作物进展报告显示美棉优良率不增反降，加之北半球棉花正进入生长关键期，天气变量对产量的不确定性影响正在被市场逐步定价。
市场分析：多空交织，短期震荡不改中期偏强格局
综合来看，当前ICE棉花期货处于“上有供应压力、下有天气支撑”的震荡格局。从持仓结构看，截至7月7日当周，管理基金在棉花期货和期权上的净多头持仓增加7121手至39106手，表明资金层面并未因报告偏空而大幅撤退，多头信心仍在。
中期而言，全球棉花供需格局趋紧的大方向并未改变。USDA数据显示，2025/26年度全球期末库存已降至约7110万包，为2018/19年度以来最低水平。中金公司研报判断，2026年下半年全球大宗农...
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