【编者按】本周国内外棉市再次上演分化行情——国内在库存去化与政策预期中冲高回落，国际则在地缘风险与天气题材下偏强运行。多空因素交织之下，市场参与者既需看清当下，更应谋定未来。本文基于权威数据，梳理市场脉络，并尝试给出前瞻判断。
一、价格回顾：国内冲高回落，国际偏强运行
本周国内棉价经历了一轮“先扬后抑”的过山车行情。月初，新疆持续高温引发市场对新棉单产下滑的担忧升温，郑棉期货连续上行，刷新近两个月高点。周后期，随着抛储政策预期持续发酵，多头获利了结，期价大幅回落。
从具体数据看，郑州棉花期货主力合约CF609周均价16205元/吨，环比上涨106元/吨，涨幅0.7%;中国棉花价格指数(CCIndex3128B)周均价17848元/吨，环比上涨206元/吨。代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17739元/吨，较前周上涨96元/吨，涨幅0.5%。
国际方面，美伊局势再度恶化推升油价，叠加内外棉价差扩大，国际棉价偏强波动，再次跃升至80美分关口。纽约棉花期货主力合约结算均价80.49美分/磅，较前周上涨3.44美分/磅，涨幅4.5%;国际棉花指数(M)均价87.94美分/磅，较前周上涨2.68美分/磅，涨幅3.1%。
国内棉纱价格小幅跟涨，C32S普梳纱均价23298元/吨，较前周上涨34元/吨;涤纶短纤价格上涨45元/吨至7232元/吨。
编辑点评：国内棉价冲高回落的背后，折射出市场在“减产预期”与“政策调控”之间的摇摆心态。天气升水推动的上涨往往缺乏持续性，一旦政策风吹草动，多头便迅速撤退。这种脆弱的平衡，恰恰说明当前市场尚未形成清晰的主线逻辑。
二、市场形势展望：三重力量博弈，方向尚待明朗
(一)国际变局：地缘风险叠加关税预期，美企抢跑补库
本周美伊再度互相打击对方目标，美国恢复对伊朗石油制裁，中东地缘冲突推升国际油价。与此同时，美国贸易代表办公室就拟对60多个经济体加征新关税举行听证会，10%普遍关税也面临调整窗口。双重不确定性下，美国企业提前采购、抓紧在新关税落地前完成补库——6月美国集装箱进口量同比增长8.2%，其中来自中国的进口量同比增长27.4%。
编辑点评：美企“抢跑补库”短期利好中国出口，但这种“透支型”需求难以持续。一旦关税政策落地，提前备货的后遗症——库存积压、订单回落——将在下半年逐步显现。对国内纺织出口企业而言，这并非可持续的红利，而是阶段性窗口。
(二)国内宏观：政策暖风频吹，但传导尚需时日
7月8日，中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会召开，提出继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。国家统计局数据显示，6月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%。衣着类CPI同比上涨1.4%，但衣着类PPI同比下降1.0%。
编辑点评：宏观政策释放暖意，但“上游涨、下游不涨”的价格剪刀差，正是当前纺织行业困境的真实写照。原料成本向下游传导不畅，说明终端消费复苏力度尚弱，行业利润空间被进一步压缩。政策利好要真正惠及实体，仍需时间与耐心。
(三)全球供应：天气风险升温，三国博弈加剧
美棉方面，USDA数据显示，截至7月12日当周，美国棉花优良率已降至44%，前一周为46%，去年同期为54%。得克萨斯州持续高温少雨，对旱地棉生长形成一定压力。
印度方面，厄尔尼诺现象持续增强，或导致季风失约、降雨严重不足，影响棉花单产。截至7月5日，2026/27年度印度棉种植面积仅631.8万公顷，较上一年度同期减少188.2万公顷，同比下滑23%。
巴西方面则呈现另一番景象。6月巴西出口棉花21.7万吨，同比增长63.4%。2026年全年棉花出口预期上调至336万吨，创历史新高。美国加征关税使巴西棉在东南亚、中国等市场竞争力大幅提升。
编辑点评：美棉优良率持续下滑、印度种植进度严重滞后，全球供应端“紧”的预期正在强化。但巴西的异军突起，正在悄然改变全球棉花贸易格局——美棉市场份额被蚕食，巴西正成为不可忽视的定价力量。中国企业应密切关注这一结构性变化，及时调整采购策略。
(四)国内供应：库存去化加速，但天气隐忧浮现
截至2026年6月底，全国棉花商业库存310.06万吨，较上月减少64.47万吨，减幅17.21%;与去年同期相比，库存增加27.08万吨，增幅9.57%。商业库存去化速度加快，未来偏紧预期仍然存在。
新疆棉区已全面进入花铃期。截至7月6日，全疆棉花开花率约69.3%，较去年同期偏慢7.8个百分点。7月以来多地出现35℃以上持续性高温，正值开花授粉窗口期，部分棉田已观察到花铃脱落现象。南北疆长势分化明显——南疆阿克苏、喀什等主产区整体长势优于去年;北疆因前期积温不足，生长进度滞后。
编辑点评： 商业库存的快速去化本是利多信号，但310万吨的库存绝对水平仍处于高位。更值得警惕的是，如果高温持续损害单产，今年新棉减产将是大概率事件——届时“旧作库存高”与“新作产量低”之间的矛盾，将主导下半年棉价走势。
(五)下游需求：淡季特征深化，纺企采购谨慎
纺织行业仍处于传统消费淡季，企业采购原料保持谨慎。截至7月9日，主流地区纺企开机负荷为73.1%，较上周下调0.81个百分点;主要地区纱企纱线库存为30天，环比增加1.69%。下游终端订单跟进乏力，产业链各环节以去库存为主。
三、编辑综合见解：看清三重博弈，把握三个关键
综合来看，当前棉市正处于三重力量的博弈之中：
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