市场概览：国内方面，中央储备棉轮出销售于7月20日正式启动，市场供应面临阶段性增加。与此同时，美棉最新出口数据跌至年度低点，且美国棉花主产区旱情持续未缓解，内外利空因素共振，上周国内外棉价双双承压回调。据生意社商品行情分析系统监测，截至7月20日，国内3128B级皮棉现货价格报17535元/吨，较上周下跌0.97%。另据中国棉花价格指数(CC Index)数据显示，同日3128B指数报17532元/吨，单日下跌201元/吨，跌幅1.13%。期现货基差仍维持在1773元/吨的高位，现货挺价意愿尚未完全瓦解。
一、储备棉首周销售底价出炉：16291元/吨
中国储备棉管理有限公司定于7月20日通过全国棉花交易市场挂牌销售中央储备棉8006.0780吨，共28捆。根据国家相关部门要求及2026年中央储备棉销售公告公布的底价计算公式，第一周(7月20日—24日)储备棉销售底价为16291元/吨(折标准级3128B)。
由于市场对抛储已有充分预期，其利空影响在政策落地前已被部分消化。首周16291元/吨的底价明显低于当前国内现货市场价格，性价比优势突出。受此影响，下游企业观望情绪骤然升温，采购决策趋于保守，普遍采取“随用随买、刚需补库”的策略，主动囤货意愿低迷，等待更为明确的政策走向或价格信号。
市场编辑分析：值得注意的是，首日竞拍情况远超市场预期。7月20日挂牌的8006吨储备棉全部成交，成交率100%，成交均价高达17488元/吨，折3128B价格18084元/吨，成交最高价18910元/吨，最低价16800元/吨。其中进口棉占比高达93.2%，平均加价幅度达1809元/吨。竞拍时间持续近50分钟。首日成交火热表明纺企对优质棉花的刚性需求依然旺盛，底价虽低但实际到手成本并不便宜，折3128B成交价甚至高于当前现货市场报价，这在一定程度上对郑棉期货价格形成了短期支撑。
二、下游需求：淡季特征明显，纺企经营承压
从下游市场来看，当前纺织行业仍处于传统消费淡季，终端需求动力不足，整体交投氛围偏淡。订单表现以散单、小单为主，缺乏大单支撑，下游织造企业开机率维持低位，对棉纱的消化能力有限。
据Mysteel调研数据，截至7月16日，全国主流地区纺企开机负荷为72.4%，内地纺企开机率仅维持在五成左右。7月初被调查企业开机率为79.7%，环比下降2.3个百分点。纯棉纱企业开工率在69.44%左右。纱价跟涨乏力，即期加工利润持续被压缩，中小纺企经营压力不减。
从库存端来看，截至7月17日，全国棉花商业总库存为272.77万吨，较去年同期增加10.99%，处于近几年相对高值。叠加市场预估储备棉投放量约40万吨，短期市场供应量充足，将进一步压制棉价上行动能。不过，从库存结构来看，北疆双29、30高品质优质棉资源偏少，现货基差仍将持续坚挺。
三、国际市场：美棉出口跌至年度低点，主产区干旱缓解
国际市场方面，美棉出口数据表现惨淡。美国农业部报告显示，2026年7月3日至9日，美国2025/26年度陆地棉净出口签约量仅为7802吨，较前周减少48%，较前四周平均值减少64%，创下本年度新低。签约量净增主要来自孟加拉国、越南、巴基斯坦、秘鲁和泰国。美国2026/27年度陆地棉净出口签约量仅为930吨，而前周接近2万吨。装运量为4.87万吨，较前周减少7%。
此外，美国农业部(USDA)干旱监测数据显示，截至7月14日，美国棉花产区干旱比例为46%，较前一周的55%下降9个百分点，这是连续第8周下降。旱情持续缓解对棉价形成额外压制。上周ICE主力合约结算价均价为80.37美分/磅，较前周下跌0.12美分/磅;远月合约结算价均价为81.76美分/磅，亦下跌0.12美分/磅。
美棉出口数据的断崖式下滑值得警惕——签约量较前周近乎腰斩、较四周均值锐减超六成，折射出全球棉花需求端的疲软态势。主要买家中中国缺席明显，结合国内商业库存高企、储备棉轮出补充供给的现实，中国买家对美棉的采购意愿短期内难有显著回升。与此同时，美国产区旱情从55%降至46%，虽仍远高于去年同期的3%，但边际改善趋势若延续，天气升水将进一步被压缩。内外利空叠加，短期国际棉价缺乏上行动力。
四、本网综合研判与未来展望
短期来看(7—8月)，在淡季需求未见明显改善、储备棉持续投放的背景下，棉价仍面临一定抑制。政策落地后郑棉主力从16200元/吨附近回落至16000元/吨震荡，短期行情大概率维持宽幅震荡格局。首日竞拍成交火热虽对盘面形成一定支撑，但持续性有待观察。后续需重点关注储备棉每日实际投放量及竞拍成交率变化。
中期来看(三季度末至四季度)，情况或有转机。USDA 7月供需报告显示，2026/...
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