近日，海澜之家集团股份有限公司(600398.SH)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入124.20亿元，同比增长7.38%;归属于上市公司股东的净利润14.88亿元，同比下降5.86%;扣非归母净利润14.37亿元，同比下降8.24%。营收稳增与利润下滑之间的“温差”，折射出这家国民服装巨头在行业变局中的转型阵痛与战略抉择。
主品牌“压舱石”效应凸显，团购业务拖累整体利润
作为海澜之家的核心支柱，海澜之家系列品牌表现强劲，报告期内实现营收94.05亿元，同比增长12.03%，毛利率提升至48.94%，同比增加0.62个百分点。主品牌增速跑赢行业近一倍，基本盘韧性彰显。根据弗若斯特沙利文数据，海澜之家品牌2014年至2025年连续12年在亚洲男装市场位居首位。在行业限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长6.7%的背景下，主品牌双位数增幅印证了其产品力与品牌力的持续提升。
然而，团购定制板块成为上半年业绩的“拖累项”。海澜团购定制系列报告期内实现营收7.56亿元，同比大幅下降43.67%，毛利率降至34.72%，同比减少5.64个百分点。据券商分析，团购业务承压核心原因在于政企单位预算管控及一次性外部事件影响。不过，目前订单已逐步恢复，下半年业务目标与2025年同期持平略增。
多品牌矩阵进入收获期，第二增长曲线加速兑现
包含OVV、黑鲸、英氏、HEAD等在内的其他品牌矩阵展现出强劲增长潜力，报告期内实现营收19.40亿元，同比增长29.34%。多品牌、全品类战略正从布局期正式迈入业绩兑现期，成为集团最具弹性的增长极。其中，女装OVV定位“不费力的高级感”，童装英氏深耕高品质婴童赛道并荣获“2026天猫金婴奖”;阿迪达斯FCC业务在门店数量稳定的情况下实现快速增长，截至报告期末授权门店达723家。值得关注的是，公司二季度少数股东损益已转正，阿迪达斯FCC业务已实现盈利。
渠道分化：线下仍为基本盘，线上增速领跑
渠道层面，线下销售实现营收93.71亿元，占总营收的77.43%，毛利率为46.13%，依...
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