市场预期人民币贬值，但其实还有一个降息的预期。我们预测，今年中国的贸易顺差会达到千亿美金，比去年多至少一千亿。这个贸易顺差，在我们的整个全部的经常项目下也是占大头的。
资本项下流动，并不是中国外汇跨境流进流出最重要的一波。如果看资本项下的话，过去大家预期，美联储要加息，中国要减息，这样会造成人民币贬值的压力。
但实际上我们现在发现，如果看过去的几个月，大宗原材料价格下跌，各国央行纷纷降息，中国和其他主要国家息差是在扩大的。因为我们的降息降得比较少，而且在前端，特别是我们短期的利率下降得更慢。
比如说我们看到的，央行最近做的逆回购28天，是4.85的利息，上个礼拜五，做的是14天的，大概是3.8几。你望眼看去，现在全球哪里还有利息在这么高的位置的?十年美国国债昨天已经到1.7，欧洲的在零点几，全球现在有多少个央行利息是负的?所以我们觉得现在市场的预期是要配合着央行的降息的举动，如果我们的央行决定不降息了，人民币甚至有升级的压力。
在今年经济增长不好，通胀很低，但贸易顺差大规模扩大的情况下，政策的选择，你可以降息，也可以降准，也可以贬值，在这几个选项之下，我们一直认为，最好，最佳的选项是降准降息，而不是去碰人民币。
为什么呢?因为我们已经是世界第一大出口大国，我们的出口增速还是远远高于其他的很多国家，其他国家的内需也并不好，在这种情况下，人民币贬少了没有用，贬多了贸易摩擦肯定上升，而且在国内没有通胀的情况下，降息是支持内需，贬值是更多支持外需的增长，在两个都可以选的时候，为什么不选支持内需?
所以这里头有一个可能发生什么，和应该发生什么。我觉得可能发生什么，大家市场上可能过度地想着美元加息的影响，而忘了在贸易条件改善情况下，中国的贸易顺差今年可能会产生比较大的一个变化。
在没降息之前，大家对中国经济前景的改善，包括改革的预期，逐步在提升。但是确实有一块东西，是制约股票市场上升幅度的，也就是说，我们的货币政策偏紧，而和我们经济形势变化相比的话，就是说相当的滞后。
也就是说短期这一段，还是觉得有蛮大的压力的。而降息当时的一个反应就是大家觉得短期的一些风险也有缓解，市场一定程度的反应，我觉得也是合理的。
为什么会说再一次的预期央行降息降准呢?还是回到一个问题，为什么第一次降?为什么全世界各国的央行，都在做类似同一个动作?那这里还是回到通胀不见了，在我们这个油价还没有下跌的时候，当时大家还有对今年：2015年通货膨胀2.6，甚至靠3的一个预期。随着这个油价腰斩，我觉得今年的通胀，看不到1.5以上的可能性，那么全球大家都开始担心通缩，我想中国也在担心通缩这个问题。
那货币政策第一目标，还是通货膨胀，或者是CPI的稳定，既不要通胀，也不要通缩，所以从一个好的货币政策的执行来讲，现在这么高的正利率，不管是从贷款利率还是从存款利率来讲，都不是一个可持续的。
市场在猜时点、力度，但我想这不光说是早晚的事，是应该很快的一个事情。至于用什么方法达到这一点?是降息?现在有人说是降准，其实央行也说，它还有好多别的工具，但是我们在市场上要看到的一个什么效果呢?
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