郑棉期货
7月13日，新疆持续高温引发市场对棉花单产下滑的担忧升温，但下游需求淡季叠加储备棉投放政策预期，共同限制了棉价上行空间，郑棉延续高位震荡态势。CF2609合约开盘报16125元/吨，早盘一度冲高至16205元/吨，午后减仓震荡回落，盘终上涨25点，报收于16080元/吨。当日成交量282225手，持仓量减少17461手至512117手，资金呈现一定程度的获利了结迹象。
编辑视点：7月11日至17日新疆迎来第二波高温天气，正值棉花开花授粉的关键窗口期。据监测，截至7月6日全疆棉花开花率约69.3%，已全面进入集中开花阶段，但较去年同期仍偏慢7.8个百分点。持续高温易导致花粉失活、落花落蕾及坐铃率下降，部分棉田已观察到花铃脱落现象。不过，需求淡季特征同样明显——织厂开机率稳中有降，对原料仅维持刚需补库。天气扰动仍在，但政策预期同步升温，短期价格大概率延续高位震荡格局。
纽约期货
7月10日，ICE棉花期货10月合约收于79.92美分/磅，上涨99点;12月合约收于81.54美分/磅，上涨91点;成交量50532手，较前一交易日增加10344手。美国农业部7月供需预测报告显示美国基本面有所宽松，但天气忧虑为市场提供了有力支撑，ICE期棉盘中承压后恢复涨势，盘面整体强劲收高。
编辑视点：美国产棉区干旱比例虽从一周前的56%降至55%，但仍是连续第七周下降，且远高于去年同期的3%。与此同时，美国棉花优良率截至7月12日当周为44%，前一周为46%，上年同期为54%，优良率持续下滑。产量前景的不确定性使美棉盘面呈现“易涨难跌”特征。此外，投机基金在ICE期棉上的净多单持仓较一周前增加22%，看涨押注明显升温。国际油价的波动也对棉价形成间接传导——地缘冲突推升油价后，作为棉花竞争对手的涤纶成本提高，客观上对棉价形成一定支撑。
棉价跟踪
7月13日，进口棉到港均价(M指数)89.89美分/磅，较7月10日上涨0.9美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)14856元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)15150元/吨。国内3128棉均价(B指数)17695元/吨，较10日上涨23元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级17773元/吨，较10日上涨23元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)报1309元/吨，较10日上涨9元/吨。
编辑视点：内外棉价差仍维持较宽水平。进口棉1%关税成本不足15000元/吨，而国内现货价格在17700元/吨附近，内外价差超过2700元/吨。这一价差结构意味着进口棉对国内纺织企业具有显著的成本优势，预计后期棉花进口需求仍将保持旺盛态势，巴西棉凭借价格与供给优势，有望继续稳居我国棉花进口第一货源位置。
国内棉市
据河北、山东、江苏等地棉纺厂反馈，尽管近两个交易日郑棉主力CF2609再度收复16200元/吨整数关口，PTA、涤纶短纤等原料价格亦大幅上涨，棉纱及涤棉纱生产成本明显抬升，但织布厂、面料厂等消费终端接受消化能力较弱，对棉花、棉纱报涨抵触情绪强烈。很大一部分纱厂选择“明稳暗降”——对老客户、实单扩大让利幅度，以期在淡季中加快“去库存”。
山东德州某规模以上纺企反映，6至7月份以来，广东、江浙、福建等沿海地区布厂及贸易商采购气流纺纱、环锭纺纱、紧密纺纱时均要求纱厂给予优惠，部分规格优惠200至300元/吨，中高支普梳及精梳纱甚至要求优惠400至500元/吨。即便扩大优惠幅度，终端采购仍以小批量、多批次、一单一议的方式进行，出货难以提速。
编辑视点：当前棉纺产业链呈现明显的“上游涨价、下游拒涨”格局。截至7月9日，主流地区纺企开机负荷为73.1%，较上周下调0.81个百分点;主要地区纱企纱线库存约30天，环比增加1.69%。部分用棉企业判断，7至8月份将是行业关键期。一方面，国内棉花商业库存持续去化——截至7月10日，全国棉花商业总库存283.88万吨，环比减少14.71万吨，降幅4.93%，其中新疆库存167.12万吨，环比下降7.86%——优质新疆棉供应预期逐渐偏紧;另一方面，按照往年惯例，“金九银十”订单大多提前至8月中旬前后陆续下达，纺企新棉上市前的补库窗口正在收窄。此外，商业库存的快速去化与新疆高温减产预期的叠加，正在为远月合约构筑坚实底部。
国际棉市
美国农业部7月全球棉花供需预测报告显示，本年度(2025/26年度)巴西棉花产量从此前预估的381万吨上调至391.9万吨，环比增加10.9万吨。因巴西两大核心产区马托格罗索州和巴伊亚州天气条件有利，棉花长势好于预期，巴西棉花种植者协会及巴西国家商品供应公司(CONAB)等机构纷纷上调产量预测。CONAB最新报告显示，2025/26年度巴西棉花产量为397.84万吨。
随着巴伊亚州、戈亚斯州及南马托格罗索州采收工作逐步推进，农民、加工企业及棉商反馈单产有望稳中小幅增长，受益于天气条件、棉种改良及田间管理水平的提升。CONAB数据显示，截至7月10日，巴西棉花收割率为8.1%，较前一周的5.1%有所提升，但低于去年同期的13.6%及五年均值9.1%。部分棉区单产高于此前预期。
编辑视点：USDA 7月报告对2026/27年度全球棉花产量预测为2553万吨，较6月上调约26万吨，同比仍下降3.8%;全球消费量预测为2655万吨，较6月小幅上调约4万吨，同比增加1.7%;全球期末库存预测为1551万吨，较6月小幅上调约2万吨，但同比仍下降5.9%。产量上调主要来自巴西、美国、土耳其及中亚地区，消费上调主要得益于越南纱厂用棉量增加。整体来看，全球供需结构仍由2025/26年度的累库切换至2026/27年度的去库，但主产国产量预期较6月有所修复。值得关注的是，澳大利亚2026/27年度产量预计仅65万吨，同比大幅下降33.3%，是此轮全球减产及去库最为明显的国家之一。
编辑总结与未来展望
综合当前市场格局，可以提炼出以下几条核心主线：
其一，多空因素交织，价格上下两难。 上方有储备...
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