一场由政策预期与供需紧平衡主导的价格行情正考验中国棉花产业的韧性。
近期，郑州商品交易所棉花期货价格持续走强，主力合约从13500元/吨一路攀升至15000元/吨，累计涨幅达到11%，创下三个月新高。
与国际棉价走势形成鲜明对比的是，美国棉花期货价格持续在63美分/磅附近低位震荡，内外棉价差已扩大至2300-2600元/吨，接近历史较高水平。
这一背离走势背后，是国内政策预期与全球供需格局的复杂博弈。随着2026年新疆棉花种植面积可能调减的预期强化，市场正在提前交易供应收缩逻辑。
01 价格走势分化：郑棉独强与美棉低迷
2025年12月以来，郑棉市场表现强劲，单月每吨上涨近千元，突破多个关键阻力位。截至2026年1月6日，郑棉主力合约价格已达到14800元/吨以上，较上月同期上涨1000元/吨以上。
与此形成鲜明对比的是，ICE美棉主力合约一度跌破63美分/磅，创下历史新低。这种内外分化的格局使内外棉价差持续走扩，目前价差已超过2300元/吨。
价差走扩的直接原因是市场供需基本面的差异。美国农业部12月报告显示，2025/2026年度美国棉花期末库存预计将增加4.4万吨，影响中性偏空，而中国国内市场则呈现“低估值与紧平衡并存”的状态。
02 郑棉走强动力：政策预期与供需紧平衡
政策预期引领市场情绪
2025年12月23日，新疆维吾尔自治区棉花产业发展领导小组办公室召开专题会议，讨论2026年新疆棉花种植面积调减事宜。这一会议让市场对减产的预期有了明确方向，市场开始交易减产带来的供给收缩预期。
种植面积调减政策旨在适应市场需求变化、优化农业资源配置、缓解水资源压力。尽管2025/26年度国内棉花产量预计达750万吨，创历史高位，但政策调整可能改变长期供给格局。
供需平衡表偏紧支撑价格
在进口未完全放开...
会员内容
来源：
