过去的这个冬天，对于棉花市场而言显得有些“反常”。回顾2025年12月，本是传统的纺织行业淡季，但下游产业链的开机率却显著高于前年同期，这一反季节性特征，叠加市场对新年度新疆棉花种植面积调减的强烈预期，共同点燃了郑棉期货的上涨引擎，当月期价强势上扬6.58%。
进入2026年1月至2月上半月，郑棉期货并未延续单边涨势，而是在高位展开横盘整理。从技术分析的角度看，这种“以盘代跌”的强势整理形态，往往是为下一轮行情的启动积蓄动能，未来价格中枢仍有进一步上移的可能。
【深度解析之一】淡季“韧性”背后的产业逻辑重构
传统“银十”过后，棉价曾在增产与需求不及预期的双重压力下走弱。然而，去年11月、12月的产业表现却打破了常规。数据最有说服力：截至2月6日，纺纱厂开机率高达60.5%，织布厂开机率为19.4%，分别较去年同期大幅提升10个百分点和7.9个百分点。
这不仅仅是简单的数据利好，它反映出产业链韧性正在增强。更值得关注的是产业链库存结构的微妙变化：截至1月底，全国棉花工业库存已达100万吨，自去年10月以来实现“四连增”。 在商业库存总量仅微增4万吨的背景下，工业库存的持续累积清晰地表明——下游纺纱厂的补库意愿和采购积极性远超市场预期。这不再是简单的刚需补货，而是企业对未来棉价持乐观态度的战略性备货。
【深...
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